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今天期货这样做 | 库存高企限制铜价反弹高度,料短期沪铜维持在50000-51500

时间:2018-04-16 09:12:19 手机阅读 我要投稿 
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上周五公布的数据显示,三月整体资金面收窄,社会融资规模,新增人民币贷款以及M2增长纷纷收窄。此举从源头上减少了货币供应,将给下游基建、房地产及投资带来深远不利影响。周末钢坯市场有些反应,周六较稳,周天降20出厂,说明市场对于未来宏观需求的预期有所下调。由于环保因素,目前供给端限产力度持续加码,但是中钢协数据显示,三月粗钢日均产量环比仍有所增长,主要钢材品种产量环比增加15.68万吨,限产措施对产量控制效应有所递减。同时,随着库存持续降低,库存降幅来对需求增长支撑的逻辑边际效应减弱。目前钢厂吨钢毛利测算接近900/吨,钢厂将持续增加产量,现货维持在3700元附近,大型钢厂挺价于3900-4000/吨左右。但终端需求对于高价资源接受度有限,此举将打击市场采购积极性。预计未来现货价格将有所调整,随着市场低价资源减少,大型钢厂为出货保利润,或仍将下调未来出厂价。建材方面,反弹结束,后期将回落调整。原料方面,由于库存均为历年来高位,钢厂采购节奏放缓,或后期仍将持续偏弱运行。



铜在宏观风险减弱后,在需求旺盛带动下有望震荡反弹走势。不过在库存高企的情况下,铜价反弹高度会受限,料短期沪铜50000-51500元。目前镍价突破均线的压制,价格重新回到六十日线,总体上涨力量仍然存在。但整体供应充足和消费未见起色镍价上涨动力有限。预计下周镍价仍将偏强震荡运行,沪镍1807支撑位10万元。



 中东地缘政治紧张,WTI连续一周上涨,布伦特原油期货继续保持在每桶72美元以上,国际油价一周净涨8%,为去年7月份以来最大涨幅。地缘政治风险是原油市场的传统多头因素,但是近些年来,地缘冲突对油价的影响愈发短促。由于预期提前兑现在价格上,除非局势出现恶化,动荡局势超出预期,则油价再度大幅上行的可能性较小,大概率维持高位震荡,或者冲高回落为主。

 

PTA方面,近期PTA整体如预期反弹,成本端油价的大幅上涨成为最大支撑因素,供给端装置检修炒作仍存,下游聚酯产销持续向好。装置方面,本周 PTA 开工率较上周小幅下跌,预计本周PTA开工将在 77-80%附近,因此供给端存在检修预期下存在炒作。重点关注的需求上来看,下游聚酯产销近期活跃,主要清明节前终端补货偏弱,加之终端订单利好,使得产销基本在100%-130%附近。涤丝整体库存压力不大。综合来看,周末叙利亚危机的利多继续发酵,PTA价格料将继续走高。操作上,基于供需错配下去库存逻辑推荐TA7-9正套。



上证综指周涨0.9%;深成指周涨0.02%;创业板指周跌0.67%。盘面成交连续缩量。虽然单月金融数据表现细拆来看并能不代表利空,但数据下滑令市场对基本面的观点加深裂化,市场在一季报尚未明朗之前趋于震荡。股指观望或保持中线轻仓低吸思路,个股上关注成长性行业龙头。



黑色板块

1.中国央行413日公布的数据显示,中国3月社会融资规模13300亿人民币,不及预期18000亿人民币;中国3月新增人民币贷款增加11200亿人民币,不及预期增加11755亿人民币;中国3M2货币供应年率仅增8.2%,不及预期增长8.9%3月份,全国发行地方政府债券1910亿元。其中,一般债券1318亿元,专项债券592亿元;按用途划分,全部是置换债券

2.16日昨唐山、昌黎普方坯出厂结347020,贸易商不含税送到部分3150,迁安部分3470

3.唐山市政府决定41520时起采取应急减排措施,钢铁行业在执行非采暖季错峰生产要求的前提下,钢铁企业烧结机限产50%;焦化行业在确保生产安全的情况下,焦化企业出焦时间延长至36小时;铸造行业全部停产。

4.413日,Mysteel数据显示,本周全国主要钢材库存为1593.95万吨,较上周减少86.21万吨,较上月减少354.04万吨。本周35个城市螺纹社会库存下滑52.26万吨;厂库降30万吨;热卷社会库存也下滑11.22万吨。 

化工板块

1)周五(413)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油20185月期货结算价每桶67.39美元,比前一交易日上涨0.32美元,涨幅0.5%,交易区间66.7-67.76美元;伦敦洲际交易所布伦特原油20186月期货结算价每桶72.58美元,比前一交易日上涨0.56美元,涨幅0.8%,交易区间71.56-72.88美元。

2)贝克休斯公布的数据显示,截止413日的一周,美国在线钻探油井数量815座,比前周增加7座,比去年同期增加132座。报告显示,俄克拉荷马州增加2座,得克萨斯州增加3座,俄亥俄州增加1座,新墨西哥州减少1座,路易斯安那州增加1座,西弗吉尼亚州减少1座,科罗拉多州减少1座,堪萨斯州减少1座。本周美国海上平台16座,比前周增加4座,比去年同期减少5座。贝克休斯数据还显示,同期美国天然气钻井数192座,比前周减少2座,比去年同期增加30座。其中美国陆地石油和天然气平台共计988座,比前周增加1座,比去年同期增加165座。美国油气钻井平台总计1008座,比前一周增加5座,比去年同期增加161座。

3)现货市场报盘基差升水20-30/吨,递盘基差升水10/吨。预估日内现货市场成交1.5万吨附近,买盘以贸易商为主,零星聚酯工厂接单。日内听闻5460/吨自提、5470/吨自提、5493/吨自提、5500/吨自提以及5500/吨送到等成交。 

金属板块

1.由于俄罗斯铝业被美国制裁,导致俄铝的部分氧化铝订单将受不可抗力因素未能履约,截止413日晚,澳大利亚进口氧化铝FOB价格飙涨至550美元/吨,一个半月涨幅达到惊人的54.1%。如今的国内外氧化铝价差已经形成氧化铝出口的窗口,这将促使国内氧化铝的出口量大幅上升。 2.中国海关总署413日公布的数据显示,中国1-3月铜进口量为123万吨,较上年同期增加7.3% 中国3月铜进口量为439,000吨。3月中国未锻轧铝及铝材出口量45.2万吨,环比2月增长8万吨,环比增幅21.5%,同比去年3月增长4万吨,同比增幅10.2% 3.株冶集团近日公告称目前30万吨锌冶炼项目工程建设进展顺利,将争取在2018年底建成投产。

金融板块

1、经济参考报头版刊文称,党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区,如此大力度的举措,有观点甚至认为我国即将形成“北雄安、南海南”的“双核”局面。应该说,这个说法尚待时间检验,但可以明确的是,海南已成为撬动我国改革开放新格局的新支点,并有望继雄安新区之后再次重塑我国经济版图。

2、“撤材料”加速,今年以来113家企业撤回IPO申请。其中322日一天内,终止IPO审查企业达到12家,330日一天内,38家企业撤退。除了撤退得快,否决率也是居高不下,今年一季度通过率和否决率均达到45%

33月金融数据不及预期,转型期基本面仍稳健有韧性

3M2和社融增速不及预期。413日,中国央行公布3月份金融数据:广义货币增长8.2%,人民币各项贷款增长12.8%,人民币各项存款增长8.7%3月份社会融资规模增量为1.33万亿元。去杠杆和监管等因素使货币增速下降,M2增速已出现趋稳表现,这是稳健中性货币政策和金融政策协调作用后的结果。表外萎缩,金融继续向服务实体转变。企业融资渠道更加规范,产能过剩行业贷款规模降幅扩大,房地产贷款增速回落0.6个百分点。经济转型期的数据下降为调结构所致,不必过度解读。

43月出口同比增速为负,贸易战影响不是主因。20183月美元计出口同比-2.7%,明显低于市场预期;进口同比14.4%;出现贸易逆差49.8亿美元。对欧和对美出口均出现回落,主要是季节性节后需求提前透支、工业品价格下行和汇率因素。贸易摩擦如在实质上继续超预期发酵,将在后期产生不利影响。

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