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【中投期货】——早盘视点(04-16)

时间:2018-04-16 09:08:52 手机阅读 我要投稿 
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 【宏观提示】美国对叙利亚进行精准军事打击,但是从早盘外围市场受益品种走势看比较弱势。原油已经处于基本面所能支撑的相对高位,从趋势的角度看,可关注逢高抛空机会。全球经济复苏一致性以及低利率环境、稳定的政治局势都在发生变化。尚处在高位且利润率过高的行业仍是我们密切关注的抛空品种。

【股指早评】消息面较为稳定。上周A股在纳入MSCI以及周期股一季报的刺激下出现反弹,但最终走弱。中美贸易摩擦以及地缘政治等因素一定程度上利空A股,但是这不是上证50和沪深300指数下跌的根本原因,更深层次的原因是供给侧改革释放的政治红利,以及随2017年地产行业超预期增长而出现的增长。目前两个支撑因素都在走弱,估值提升的市场环境亦不复存在,建议密切关注IH和IF在A股纳入MSCI这一因素刺激下回补3月22日缺口后的抛开机会,或者关注均线下压后的沿均线抛空机会。

【国债今日观点】进出口数据趋弱,除季节性因素外,人民币升值也是潜在影响因素,贸易战后期也将影响出口,通胀方面CPI、PPI回落,年内无通胀压力,关注本周二1季度GDP、投资数据。货币政策继续保持稳健中性,央行继续暂停公开市场操作,当日有200亿逆回购到期,资金净回笼200亿,拆借资金利率低位运行,流行性维持平稳。市场中长期走经济下行逻辑未变,贸易战弱化的同时中东局势不稳,避险情绪有望刺激债市价格上行。        

【贵金属今日观点】上周贵金属继续上扬,伦金上涨0.94%,收于1346.00,伦银上涨1.44%,收于16.61。北京时间上周六早上9点左右,美国总统特朗普宣布,美英法三国一同对叙利亚发动了空袭。叙利亚则宣称遭到了侵略。目前第一轮打击已经结束,国防官员在五角大楼的通报中明确表示,这是一场持续的行动,当叙利亚政权停止使用化学武器时,打击才将正式结束。实际上,导弹袭击的目的在于挽救濒临崩溃的叙利亚发对派,据最新消息,发对派已乘机夺取了不少丢失的城镇,后续如果战况需要,料美英将继续发动空袭。受到避险情绪影响,预计贵金属中期内仍维持震荡偏多走势,行情大概率呈现脉冲式上涨,回落,再上涨走势,建议维持逢低买进思路,勿急于追高,以防短线被套。继续密切关注叙利亚以及伊朗局势进展。

【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报65.25美元/吨,涨0.50美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3470元/吨,周末先涨10后跌20元/吨;西本新干线钢材指数3930元/吨,跌30元/吨。3月下旬重点企业粗钢日均产量为166.9万吨,预估全国产量为207.3万吨,较中旬分别下降1.3%和1.1%。环保对供应端阶段性影响,徐州地区部分钢企开始停产或限产。马钢将关停两座500立方高炉和两座40吨的转炉,涉及炼铁产能100万吨,炼钢128万吨。开工率维持回升态势,供应缓慢增加。市场需求开始加快释放,高库存压力逐步消化,库存降幅仍维持较快水平。短期市场处于宏观利空与微观需求利多博弈阶段,价格偏震荡。铁矿石方面,钢厂高炉开工率在逐步回升,钢企库存维持低位,后期存补库预期。港口高库存以及高品矿占比上升,供应端压力仍存。短期原料端跟随成材价格走势,短期无其他因素刺激维持震荡走势。值得注意的是近期焦点访谈做了一期陕西地区焦化企业污染的专访,或带来行业环保专项整治,且多数焦企处于亏损边缘,价格或在环保力度加强下开启反弹。

【沪铜今日观点】中美贸易摩擦暂时缓和,特郎普炮火转向美俄关系进一步恶化,叙利亚“化武风波”加重地缘政治危局,施压风险偏好情绪,基本金属表现分化。伦铜价先扬后抑,顺沿10日均线,冲高至6987.5美元/吨,上摸60日均线后受阻回落,一度涨幅1.55%,成交持仓双双增加。沪铜在5万元关口获得有效支撑,冲高51250元受阻,上方40日均线压力明显。现货方面,畏高情绪提升,下游买兴下降,持货商逢高换现意愿增强,抛货增多,现货报价从升水60-120元/吨一路下滑至贴水30元至升水40元/吨,盘面大幅下跌,且隔月价差倒挂加大才使升水低位返升。根据国际铜业研究小组(ICSG)发布的预测,2018 年全球精炼铜供给量为2417.9 万吨,精炼铜需求量为2428.3 万吨,全球市场短缺10.4 万吨,供给缺口对铜价形成有力支撑。由于影响铜供给的因素依然存在,实际的供给缺口存在超出预期的可能,看好2018 年铜价走势。2018年海外矿山将举行40场左右的薪资谈判,预计铜矿增速有限,给铜价一定支撑。国内冶炼产能持续扩张,铜终端消费进入平缓低速增长。近期沪铜立足于50000元/吨关口,伺机上突,远期合约出现大幅增仓现象,预计铜价应延续震荡走势,不断测试支撑能力,等待下游市场全面复苏。

【沪锌今日观点】沪锌主力1806合约清明归来遭遇巨量空单买盘,直跌逾千元重心进一步下沉。上方5、10、20日均线粘连压制令沪锌上行乏力,在24500元/吨关口几番上测均以失败告终,力竭奠定下行基调,补跌重心进一步下沉至23350元/吨附近附近呈横盘整理态势运行,多空矛盾凸显。现货对沪锌1805合约由升水30-40元/吨左右,冶炼厂多惜售不出;贸易商寻货套利及交长单带动市场交投好转,而下游逢跌入市询价采购,后市多维持刚需采购;短暂停滞后升水不断调高,下游逢跌采买积极性大增,市场成交大幅好转。消费复苏季库存持续去化令空头出手略显犹豫,日内基本呈窄幅区间盘整态势运行,在无明显市场信号前,沪锌将延续疲弱走势。


【沥青今日观点】上周沥青出现反弹,沥青1806主力合约上涨1.8%,收于2834。;北京时间上周六早上9点左右,美国总统特朗普宣布,美英法三国一同对叙利亚发动了空袭。目前第一轮打击已经结束,国防官员在五角大楼的通报中明确表示,这是一场持续的行动,当叙利亚政权停止使用化学武器时,打击才将正式结束。油价目前已处于高位,从基本面看有回调需求,但料脉冲性受到避险情绪的提振,回调过程料曲折;沥青现货价格上周整体保持稳定,山东沥青价格维持在2650-2800之间,华东地区4月份是传统雨季需求快速恢复概率不高。中化弘润、岚桥石化、金海宏业、中海四川等炼厂在4月份有厂计划恢复沥青生产,沥青供应相对短缺的情况将发生转变。相对原油价格,沥青目前价格不高,成本支撑坚挺,但在5月南方雨季结束前,沥青料始终面临需求疲软压力。沥青继续跟随原油走势,但走势料弱于原油。建议密切跟踪原油走势,短线沥青可能跟随原油出现回调,但空间料不大。

【天胶今日观点】橡胶上一交易日震荡偏弱,夜盘收于11425元/吨。卓创资讯数据显示,截至4月3日,青岛保税区橡胶总库存降至22.65万吨,较3月中旬减少7.32%。其中天然橡胶库存为10.78万吨,较上期降幅达11.64%;合成橡胶11.5万吨,环比减少3.12%;复合胶0.37万吨,同上期基本持平。据悉,目前保税区内仓库以出库为主,入库量较前期明显减少,整体进入季节性去库存阶段。青岛港背靠中国主要轮胎生产基地山东省,是中国最大的天然橡胶进口港口,同时也是橡胶贸易最为活跃的地区之一。中国海关统计数据显示,2017年青岛进口天然橡胶(含乳胶及混合胶)共304.2万吨,同比增长34.31%,进口量占比达53.59%。其中青岛保税区是主要收货地,2017年共进口天然橡胶83.06万吨,同比增长58.04%。橡胶长期震荡筑底,短线或超跌反弹,操作上建议逢高抛空。

【LLDPE/PP今日观点】LLDPE和PP主力合约前一交易日上冲回落,分别收盘于9270元/吨和9008元/吨。关于4月聚丙烯走势,预计维持震荡企稳态势,中下旬或出现小幅反弹,但整体存在上行压力。需求不足以支撑行情是目前聚烯烃品种的基调,石化库存的下降只是从石化企业转移至经销商,下游实际需求平淡,库存并未在终端得到较好的消化。由于原油成本端的抬升,石化企业利润不断下滑,进一步走跌的空间缩窄,据悉个别牌号已经贴近生产成本。中下旬聚烯烃装置陆续开始集中检修,石化企业有月底挺价的习惯,若后期订单跟进回暖,或引发盘面短期反弹。一旦期货连续升水,套保盘将成为需求主力,下游厂商接货因素退居其次。然而在供需矛盾真正缓解,尤其是库存回归合理水平之前,市场缺乏大幅上涨条件。塑料品种运行区间LLDPE[9000,9500],PP[8500,9300],价差震荡中缩窄。

【PTA今日观点】前一交易日,PTA主力合约宽幅震荡,夜盘依然延续震荡走势。成本端,原油期货期货受地缘因素影响,不断冲高;石脑油跟随原油走势,价格继续攀升。PX随成本上涨,但受供给过剩拖累,涨幅不高。需求端,聚酯涤纶价格保持稳定,库存小幅下降,工厂开工率继续高企。乙二醇价格持续大涨,外盘东北亚CFR价格已接近1050美元。整体看,需求端保持稳定,但乙二醇价格大涨影响了需求传导;成本端原油价格走高,对价格会产生支撑;本周有装置开始计划检查,对供给或将产生影响。预计本周PTA以震荡偏多为主。考虑到叙利亚局势不确定性,建议投资者控制仓位,关注上方5500压力位。

【甲醇今日观点】华东港口报价2840,下游接货谨慎。传统需求依然低迷,目前处于消费淡季。后期国内检修装置较多,供应略有收缩。外盘新建产能时间或将继续后推,国内3季度前依然有几套装置投产,合计产能接近200万吨以上。港口库存57.65万吨,较上周降低9.29万吨;港口流通库存12.3万吨,较上周下降0.7万吨。MTO装置有部分检修。MTO装置榆林、禾元和斯尔邦4至5月均有检修计划,禾元、榆林目前已经开始减少外采MA体量,市场情绪略显悲观。操作上,需求淡季下,原油依然强势,MA809等待反弹抛空,关注60均线压力,维持空头思路。

【白糖今日观点】南宁新糖报价5630元/吨成交一般。蔗糖行业机构Unica称,巴西中南部地区糖厂3月下半月甘蔗压榨量低于去年同期。印度政府允许糖厂2017/18年度前出口200万吨糖,以便清除剩余库存并提高糖厂的蔗款兑付率.印度国内面临严重的供应过剩,印度糖价暴跌。泰国2017/18榨季截至3月31日累计压榨甘蔗1.17亿吨,同比增加28.7%;累计产糖1303.3万吨,同比增加约30%。国际食糖过剩651万吨,外糖价格长期预计走弱。白糖市场供应面仍然充裕,而需求比较平淡。操作上,国内预计增产,长期将处于见顶走势,且糖市步入熊市周期,SR809维持反弹抛空的思路,目前前期空单继续持有。

【豆类基本面】受中美贸易紧张忧虑降温及美豆冲高后的获利了结因素影响,周五CBOT大豆期货市场震荡收跌,市场多空分歧加大,美豆呈现高位震荡状态。目前,除中美贸易争端的解决前景仍存有较大不确定性外,美豆基本面上整体受到较多利多因素支撑。阿根廷大豆出现超预期减产,全球大豆市场的供应宽松格局出现明显变化,美豆国内压榨数据显示国内需求旺盛,近期出口数据连续好于预期,新季大豆播种面积下降,未来产量受天气影响更加敏感,基金净多持仓维持高位显示资金布局长线意图较强。综上所述,美豆仍有望维持抗跌局面。国内豆类市场反弹后未得到需求配合,延续调整节奏。

【大豆今日操作建议】在市场对中美贸易摩擦的担忧情绪下降后,国内产区国产大豆市场的反弹行情多呈现昙花一现局面,近日多地价格冲高回落,交易量多维持常年同期正常水平。4月下旬,东北主产区春季生产工作将全面启动,受国家实施企业大豆加工和农民种植双向补贴政策影响,部分农民有望调整种植结构,将部分玉米面积该种大豆,有助于稳定国内大豆面积。由于国产大豆在食品领域需求整体稳定,国内整体供应水平相对宽松,在大豆期货恢复至4000元吨相对合理价格后,市场追涨盘趋于谨慎。预计今日连豆市场弱势低开,建议投资者保持调整思路,盘中可适量减持大豆期货多单,待市场稳定后再考虑择机买入机会。

【豆粕菜粕今日操作建议】美豆市场在摆脱中美贸易摩擦影响后,上周大幅反弹保持高位震荡走势。国内豆粕市场在连续回吐贸易战预期引发的升水后逐渐适应美豆运行节奏,内外盘走势有望趋于同步。由于国内豆粕市场反弹后未能得到需求层面的有效配合,油厂多调低报价以促进库存消化。3月份中国进口大豆同比下滑10%回落到566万吨,前期持续高速增长势头在春节后国内需求下降及中美贸易摩擦等因素影响下受到抑制,但由于国内豆粕市场刚性需求特征较强,进口大豆到港量下降的信号有望压缩豆粕市场的调整空间。预计今日国内粕类期货低开震荡,盘中探底回升可能性较大,建议投资者保持震荡思路,长线多单可少量持有,或等待市场调整结束后再择机买入。

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场弱势回落,延续低位震荡走势。马来西亚棕榈油连跌五日,受产量增加及恢复征收出口关税等利空消息影响较大。国内油脂板块上周冲高回落,重回基本面决定的震荡偏弱格局。国内油厂开工率保持正常,油脂整体供应充裕,且品种间替代关系较强,限制市场追高动力。预计今日国内油脂板块维持弱势震荡走势,建议投资者保持震荡回调思路,可短线思路参与油脂期货交易或在市场缺少明确方向时保持观望。

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