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光大期货交易内参20180416

时间:2018-04-16 08:55:59 手机阅读 我要投稿 
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能源化工类

原油


上周国际原油价格大幅反弹,进而带动国内原油 SC1809 合约触底回升,成交量及持仓量均出现不同程度的增,市场交投氛围有所好转。目前影响国际油价的首要因素是中东地区的紧张局势,其次,美国国内原油需求的季节性变化也将影响后期油价的走势。总体上来看,我们认为油价或将维持强势。


甲醇


周五江苏太仓甲醇市场上午现货主流成交 2920-2940 元/吨,听闻午后部分单成交 3000 元/吨附近,月底货成交 2865-2925 元/吨,5 月下纸货成交 2770-2810 元/吨。基本面角度港口库存回落,但后期装置检修回归的预期下,供给或逐步增加。虽然因政治因素油价走强,但甲醇绝对价格方面等否进一步走高有待观察。


LL&PP


周五聚烯烃现货价格平稳。线性,华北 9300-9700(0),华东 9450-9650(0),华南 9400-9650(0)。PP,华东 8850-9150(0),华北 8700-8800(-50),华南 8950-9100(-50/0)。基本面角度上周伴随着部分装置检修后的供需平衡,价格整体维持了消费时节的稳步反弹。同时由于石化库存方面逐步消化。短期期价在主力合约移仓后暂时维持盘整格局。本周角度,积极观察下游消费的进一步展开和上游成本端的反应,绝对价格上扬速度或换放缓。


PTA


上周国内 PTA 主力 1809 合约触底后反弹,期价整体依旧处于震荡格局当中,未能有明显的趋势性行情。就需求端而言,上周国内聚酯价格继续走高,企业利润持续处于高位。从 PTA环节来看,恒力石化 220 万吨装置即将检修,嘉兴石化装置亦陆续检修,目前开工负荷在80%附近。综合来看,我们仍建议前期多单可继续耐心持有。


天然橡胶


国内天胶云南产区已经开割,新胶水供应逐渐增多,同时东南亚产胶国在宋干节以后也会陆续迎来割胶期,供应压力增强预期使得胶价低位运行。需求方面,终端重卡数据稍显振奋,3 月销量达 13.9 万辆,创单月历史新高;然轮胎环节采购原料谨慎,利多传导不佳且终端物流运价走低带来物流车需求转弱预期。预计后市沪胶 1809 合约仍将维持低位运行。


沥青


沥青周五高位盘整。近期期价与油价强相关,而油价受 IEA 库存数据利好以及中东地缘政治影响重心不断抬高,成本推升沥青期价。就基本而言,沥青需求正处于回暖期,需求向好预期支撑期价,不过前期停工炼厂纷纷复产,或将压制期价。从库存水平来看,目前处于中等偏低水平,整体中性看待。短期期价或继续与油价强相关,关注地缘政治局势发展。由于沥青盘面利润低位,中线关注空原油多沥青做多利润的套利机会。


金融类

股指


周五市场普遍收跌,指数成交量回落,维持弱势震荡走势。周五美股普遍收跌,周六英法美决定打击叙利亚消息公布,外围市场不确定性增加。短期内市场仍将维持震荡偏弱的走势,建议观望。


贵金属


特朗普不按常理出牌,美叙地缘存在反复,或再度激发市场避险情绪。今年以来地缘的不平静以及持续的通胀预期为市场带来支撑因素,黄金表现稳中偏强,仍可作中期多头配置。


农产品类

棕榈油


周五,大连棕油 1809 合约震荡收十字星。4 月 mpob 报告中马棕油产量恢复增加,市场担心二季度棕油产量持续增加,供应压力加大。3 月马来西亚棕油产量 157 万吨,较 2 月上涨17.2%,此前市场预期增加 11.3%。3 月出口增加 19.2%,与市场预期的 19.3%基本吻合。3 月库存 232 万吨,下降 6.2%,降幅低于市场预期的 8.6%。整体来看,3 月马来西亚棕油产量增加压力继续影响市场。sgs 数据显示 4 月前 10 天棕油出口增加 32.6%。周五马盘棕油连续五日下行,马来西亚将恢复征收关税的政策对马盘棕油出口形成压力,棕油短多离场后暂观望。


鸡蛋


上周鸡蛋 1809 合约震荡走强,周收涨 3.45%,上周五,放量震荡收涨 0.79%。现货方面,主销区均价 3.51 元/斤,较上一交易日上涨 0.02,主产区均价 3.23 元/斤,较上一交易日上涨0.01。目前收货较易,走货变慢,库存较少,贸易商看稳,预计短期蛋价将稳中震荡调整。1809 转为主力合约,9 月是鸡蛋的季节性需求旺季,预期需求恢复概率大,芝华公布的 3 月补栏数据不及预期,中长期鸡蛋供给小于预期。前期价格大幅下跌,供给偏松预期基本兑现。现货价格上涨放缓,警惕短期期价回调。后市建议,轻仓中长线多单,关注后期补栏及现货价格走势。


玉米、淀粉


周五,因陈玉米拍卖成交持续转好,玉米、淀粉主力 1809 合约受到支撑,期价企稳反弹。下周,国家临储再度投放 14、15 年产玉米共计 700 万吨,连续两周陈玉米供应 1400 万吨,阶段性供应压力继续放大。受拍卖政策影响,玉米 5-9 月合约价差收窄至平水。北方港口陈玉米到货压力增加,玉米 1805 合约压力大于 9 月,5 月价格有望贴水 9 月转为正向市场价格结构。


豆类


周五延续下跌走势。豆粕跌至5日均线下方。4月份后供应压力加大局部胀库现货继续回挫。短线市场仍将继续回调整理,暂时观望,等待进一步方向指引。中美贸易摩擦仍未解决,美豆震荡回落。后期继续关注中美贸易谈判动态及美国天气。美豆支持位 1050 美分,阻力 1080美分。豆油低位缩量窄幅震荡整理。周边油脂疲软及国内库存缓慢攀升继续压制豆油价格。短期技术面和基本面偏空,市场仍将震荡偏弱,谨慎抄底,等待进一步调整机会。豆一震荡回落,短线继续调整,消息面无新指引,暂时观望。


棉花、棉纱


贸易摩擦对市场的影响逐渐减弱,上周郑棉和美棉交投重心小幅上调。从国内情况看,现货市场弱势维持,成交情况一般,新疆地方手摘长度 28/29 强度 26/27 新疆库报价在 15100-15500 元/吨公定自提,国储棉成交率维持低位,3 月 12 日至 4 月 13 日,储备棉轮出累计成交 41.16 万吨,成交率 57.15%,本周轮出销售底价为 15031 元/吨(标准级价格),较前一周上涨 140 元/吨。国内基本面没有大的变化,2017 年产新棉销售缓慢,郑棉仓单和有效预报仍在增加。进入四月中旬后各地进入新棉的播种期,新疆棉种植面积意向小幅增加,内地面积继续萎缩。从天气情况看,新疆近期低温多雨不利于新棉播种,后期市场短期关注点或部分转移到种植期天气、面积等因素上,期价在持续走低后,关注轻微利多对盘面带来的小幅提振作用,但由于近期现货弱势,利多对盘面的提振作用较为有限。


白糖


仓单加有效预报数量在 11 日较前一日大幅增加 1800 张,市场传闻某集团将大量交割在 5 月合约上,盘面因此承压,805 合约连续两个交易日大幅回落。未来关注仓单生成速度。盘面809 合约短期关注会议导向,中期(5 月份)关注销售回暖能否带来小幅反弹。长期(远月合约)仍将受困于增产问题,关注新年度种植面积预期、糖料收购价格调整预期等问题,择机入场空单仍是长期思路。


菜粕


上周五沿海豆粕价格 3220-3280 元/吨一线,局部涨 10-30 元/吨,受此提振,沿海菜粕报价在 2620-2700 元/吨,涨 10-20 元/吨,期价小幅反弹,但夜盘受美豆走低影响价格回落至一周低位,由于买家追涨谨慎,现货成交大幅萎缩。生猪养殖深度亏损及水产养殖仍处淡季影响,豆粕消耗有限,而后续大豆到港量庞大,且压榨利润超高,油厂积极开机,部分已出现豆粕胀库现象,上周盘面高位回落挤压节后开盘大涨带来的泡沫,尽管贸易战结束前还有不确定性,预计菜粕调整幅度不大,但这种挤泡沫行情或将延续。


有色金属类


短期叙利亚战争所带来的避险情绪升温仍是可能的风险点之一。但是中期来看基本面好转超出季节性因素,资金面也有利多信号出现。我们仍然认为四月走强的概率较大,短期的回调仍是买入机会。



镍仍表现增仓上行迹象,可继续关注。不过,黑色依然萎靡,终端不锈仍不理想,行情或存反复,波动性加大。关注二季度需求整体回升。


矿钢焦煤类

钢材


上周螺纹无论是库存还是销量数据都非常好,3 月挖掘机销量大增、电厂用煤日耗回升,以及水泥价格上涨等数据都在印证需求在加快释放。双休日期间唐山、徐州环保限产力度加大,央视焦点访谈曝光陕西煤化工违法排污生产问题,短期环保影响可能会再次扩大。不过相对于产业层面的阶段供需改善,宏观层面的货币、财政政策趋紧,中美贸易摩擦一波三折,以及叙利亚局势不断演变等,近期显得更加牵动人心,螺纹整体面对的宏观和行业环境依然是错综复杂,短期价格反复震荡的局面或难以改变。


铁矿


4 月以来北方钢厂高炉复产逐步增多,钢厂日耗恢复增长,但徐州地区高炉停产,唐山、临汾等地高炉限产,铁矿石整体难有大范围的集中性补库行情。随着钢厂利润的转好,钢厂开始增加对主流矿的采购,铁矿石价格底部支撑加强。但当前无论是铁矿贸易商还是钢厂,对市场上的美元矿都没有拿货的动力,需求减弱导致美元矿的市场溢价持续维持在低位。在港口高库存以及高品位矿资源供应充足的影响下,铁矿石走势仍将受到压制,预计整体会跟随螺纹波动为主。


动力煤


近期市场热点是进口煤限制问题,部分省份二类口岸再次陆续限制进口煤 ,周五晚间远月合约涨幅明显。北方港口现货报价 570 元/吨,短期仍未止跌。盘面贴水幅度减少,有下跌尾声迹象,本周上半周继续关注进口煤政策问题,如进一步发酵,远月有望继续走强。

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