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华泰期货量化期权:豆粕波动率高位回落,白糖情绪面仍旧偏空

2018年4月16日 08:51

2018年4月16日 08:51

量化期权

商品市场流动性:铝成交金额显著增加

品种流动性情况:

2018年4月13日,黄金减仓335088.93万元,环比减少3.22%,位于当日全品种减仓排名首位。螺纹钢增仓454199.33万元,环比增长3.71%,位于当日全品种增仓排名首位;豆粕5日、10日滚动增仓最多;黄玉米、冶金焦炭5日、10日滚动减仓最多。成交金额上,螺纹钢、镍和铁矿石分别成交20358400.00万元、19400718.25万元和15565238.59万元(环比:9.21%、-2.02%、-13.11%),位于当日成交金额排名前三名。

板块流动性情况:

本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准,共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2018年4月13日,油脂油料板块位于板块增仓首位,贵金属板块位于减仓首位。成交量上煤焦钢矿、有色和油脂油料三个板块分别成交5296.64亿元、4887.93亿元和1759.87亿元,位于当日板块成交金额排名前三;农副产品、非金属建材和谷物板块成交低迷。


量化期权:豆粕波动率高位回落,白糖情绪面仍旧偏空

中美贸易战预期逐步减弱,对于大豆加征关税的担忧也逐步降低,导致豆粕价格高位回落并且豆粕隐含波动率也出现了明显的下行,当前60日历史波动率为18.96%,平值看涨期权隐含波动率由前期23.62%的高点下行22.12%,隐含波动率仍处于高估状态。考虑到4月USDA月度供需报告已经公布,到4月底前市场缺乏炒作题材,建议通过卖出宽跨组合做空豆粕隐含波动率。

近期白糖历史波动率仍维持在8%以下,且在过去四年中当前波动率都处于绝对低位,在当前白糖破位下行的行情,很有可能出现波动进一步放大的局面,建议投资者择机买入期权合约,赚取波动率放大的收益。但考虑到整体商品市场的波动放大,而白糖当前波动率仍处于低位,不建议在此阶段进行做空波动率的交易;而根据白糖波动率的季节性,可考虑在6月份之后逐步建立做多波动率的头寸。



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