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豆粕:美豆产区天气及播种情况将成为期价涨跌的主要风向标

2018年4月11日 08:34

2018年4月11日 08:34

  因为中美贸易摩擦的嘴炮愈演愈烈,上周美豆宽幅震荡,其中CBOT主力7月合约周内最高价1071.25美分/蒲式耳,最低价为994.5美分/蒲式耳,周线长下影阴线。因为中国官方加收美豆进口关税至25%预期的刺激,大连豆粕暴涨,走势远强于美盘,M1809周内最高价为3230元/吨,最低价为3134元/吨,周线阳线。现货方面,处于大豆供应减少导致豆粕供应变少的预期,现货清明假期期间大涨,截至今日京津冀鲁现货与盘面价差从20-50元区间扩大至40-80元对应m1809。下图是笔者自己粗算的榨利表(假设真的将美豆进口关税增加至25%,美豆是无法进口的)。
  基本面上,目前豆类基本面如下:上游,阿根廷大豆确定减产将近1700万吨,巴西大豆产量机会与去年持平,美国大豆种植面积预期比去年减少100多万英亩。也就是说,接下来的时间里,美豆产区天气情况和播种情况对美豆单产的影响会成为期价涨跌的主要风向标,看空就期待美豆产区今年风调雨顺,若播种期出现干旱,或者降雨不足之类的天气,在美洲三国整体供应没有去年的增幅的预期下,会刺激期价拉升。中游,正如上图榨利表所述,目前5-7月的南美大豆压榨利润非常好,但9月以后的美豆压榨利润却非常烂(假设真的增加美豆进口关税至25%的情况下计算)。也就是说,工厂近月的基差合同理论上可以很便宜,但远期的基差合同现在没法卖,逻辑上,如果远期价贵确定性大,会刺激近期价格坚挺。下游,春节后到现在,终端还是随采随用,显然,目前已经证明他们错了(这个逻辑前文说过这里不废话了)。对他们来说,这个清明异常痛苦,养猪养鸡本来就已经亏损,粕价飞天更是雪上加霜,但话说回来,自由市场的前提下,如果某个职业一直赚钱,那会蜂拥而至,这个职业会越来越不赚钱甚至赔钱,过去养鸡和养猪基本都很赚钱,目前开始赔钱,主要原因还是猪和鸡太多了。至于怪那些豆粕暴涨的,看下图,本质上豆粕涨跌对于养殖成本的影响并不明显,而猪和鸡蛋价格本身的波动才是养殖户赚钱与否的关键。



  题外话,上周对市场影响最大的莫不是中国于清明假期放假前夕,下午收盘之后发布的关于美国对国内出口产品增加关税的反制措施,其中将美豆进口关税从3%增加至25%是重中之重,若此方案真的实施,也就意味着国内出现从美国进口大约4000万吨的大豆缺口,而且主要集中在下半年,这是国内无法承受的,所以消息一公布,美豆纵使暴跌,国内豆粕现货却暴涨。或许这就是七伤拳,也是新华社发文“不惜任何代价”的含义。
  豆粕 · 美豆产区天气及播种情况将成为期价涨跌的主要风向标


  策略上:目前期价几乎每天波动已经变成60-120元左右,且贸易战的预期,期价剧烈震荡,因此这周继续建议期现货价差在20元以下时买现货,空期货操作,扩大至90元以上反手。这个只是期现结合的理论说法,实际操作过程需要现货的完美流通,很难做到。所以,重剑无锋,大巧不工,做不到来回操作,还不如保持多单卖多少不多少,毕竟,两国已经呛起来,狭路相逢勇者胜,没有结果难罢休的。此外,若有条件,建议大家都研究些期权,作为屌丝,个人以为这是实现逆袭的好东西。(一德菁英汇) 

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