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国投安信期货:贸易摩擦助燃豆类行情

2018年4月11日 08:20

2018年4月11日 08:20

   3月底USDA种植意向及季度库存报告如约而至,美农户种豆意愿顺理成章而又“意外”低于坊间预估。与此同时,中国提关税、降增值税强化本土竞争优势,加之阿根廷大豆产区缺墒炒作的“翘尾”影响,内盘豆粕、豆油走出一波轮动飙升行情。接下来,随着贸易争端对市场情绪的影响被稀释,豆类运行终将回归自身供需主导。
   美豆农种植意愿下滑。3月底USDA种植意向报告及季度库存报告背离市场预期。根据种植意向报告,2018年美豆种植面积8898.2万英亩,远低于此前分析机构预估均值9105.6万英亩,甚至较上年度实际种植面积9014.2万英亩偏低。而在此之前,调查显示美豆种植效益较玉米偏好,坊间对于农户扩种美豆达成共识,认为2018年美豆种植面积将首度超过玉米,刷新35年的纪录。多数机构预估今年美豆播种面积将超过9100万英亩,略高于上年,且高于USDA3月供需报告预估的9000万英亩。USDA种植意向报告令市场大跌眼镜。
   尽管同时公布的USDA季度谷物库存报告显示,截至3月1日当季美豆库存21.07亿蒲式耳,略高于坊间机构预估均值20.30亿蒲式耳,并大幅高于去年同期水平17.39亿蒲式耳,对市场释放偏空影响。然而,市场对利空的库存数据反应明显冷淡。时逢美盘休市,连盘豆粕主力9月合约量价齐增,收盘强势拉升逾4.6%,提振菜粕、豆油不同幅度上扬。
   中方反制美贸易制裁。3月23日,针对美对进口自我国的钢铁和铝产品加征关税,我国商务部公布了初步的反制措施,拟对美对华约30亿美元出口产品加征关税以平衡损失。4月2日,官方公布《国务院关税税则委员会对原产于美国的部分进口商品中止关税减让义务的通知》,在现行适用关税税率基础上,对美水果及制品等120项进口商品加征关税税率为15%,对美猪肉及制品等8项进口商品加征关税税率为25%,现行保税、减免税政策不变。
   鉴于2月初我国商务部已对原产于美国的进口高粱展开双反调查,市场关注焦点集中于美豆进口会否成为反制的“重型武器”,这在很大程度上助燃了资金做多豆类制品的热情。清明节前已有欧洲买家取消巴西大豆合同转购更加低廉的美湾大豆,而巴西大豆将改道中国。节前最后一个交易日,国务院关税税则委员会决定对美豆等14类106项商品加征25%的关税,这一反制举措势必造成国内豆类制品期现价格飙升,但值得注意的是,我国反制举措实施日期将视美实施情况后续公布,截至目前,反制清单对市场的影响更多仍停留在心理层面。
   2016年美豆出口量占全球的四成,中国大豆进口量占全球的六成以上。美豆出口的六成流入中国,而中国进口的四成源自美国。无论从中美双方严重的贸易依存度,还是从全球豆类市场极高的融合度考虑,中美在豆类市场共同维系这一密切的贸易纽带实为对双方最有利的立场。
   阿根廷墒情未见缓解。长达五个月的阿根廷干旱诱发的大豆缺墒炒作伴随收割季的到来尘埃落定。考虑到阿根廷中部旱情持续,处于鼓粒晚期的大豆可能进一步减产,罗萨里奥谷物交易所大幅下调阿根廷大豆产量至4000万吨。接下来,随着美豆迎来播种期,美豆天气炒作亦将接棒南美,建议投资者关注南美大豆的销售进展及北半球天气情况,操作上以波段性做多思路对待,急涨之后谨防回调。

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