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【南证期货出品】甲醇 · 港口库存低位运行,预计郑醇2650-2800区间震荡

时间:2018-04-10 17:21:29 手机阅读 我要投稿 
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    主要观点    



甲醇整体价格市场呈现稳中趋弱的走势,内地游出货情况不理想,国内甲醇开工率上升约2%。


下游甲醛开工31.9%,上升3.9%,醋酸开工下滑5.44%,整体对甲醇需求下降。


MTO装置开工下降,4-5月部分甲醇制烯烃装置计划检修,需求存减少预期。


库存:港口和社会库存低位运行,华东港口库存下降。

进口:CFR中国主港进口利润持续倒挂,进口环比或减少。


成本端煤炭、天然气价格走弱,贸易战持续发酵,压制甲醇下行。


供应端,甲醇检修季影响减弱,开工回升约2%,需求端,部分甲醇制烯烃MTO装置4-5月检修,折合外采甲醇减少540万吨/年,甲醛进入消费旺季,预计提升空间有限,需求整体下降并存进一步下降预期,在供需减弱背景下,港口库存低位运行,受中美贸易战持续发酵影响,甲醇华东市场中间价震荡走弱。预计郑醇短期2650-2800区间震荡。    



行情回顾:震荡整理


截至2018.4.4,主力合约期价报收2670元/吨,本周甲醇期价呈现震荡下行特点,主要因为甲醇制烯烃部分装置存检修预期,成本端煤炭、天然气价格走弱,贸易战持续发酵,压制甲醇下行。期价和基差变化如图所示。


MA期货价格变化

甲醇基差变化

数据来源:WIND,南证期货


供应端、需求端开工率



现货市场:甲醇整体价格市场呈现稳中趋弱的走势,内地地区上游出货情况都不理想,但是部分厂家在本周开始了降价排库,让库存无法累积,而下游需求依旧没有明显提升,按需采购居多,加上部分地区的环保检查,开工率也没有提高,贸易商方面在本周拿货也十分谨慎,做空单居多,对后市基本不看好。西北、关中地区本周出货情况不理想,成交量较上周有一定减少,西北地区价格目前在2420元/吨有成交,关中地区在2540元/吨左右出库,下滑幅度明显。


甲醇开工率:上游开工66.21%,上升2.04%;下游开工63.27%,下降1.1%,MTO装置开工80.71%,下降1.86%,具体变化如图所示。


甲醇装置开工率


下游开工率

数据来源:WIND,南证期货


港口、社会库存


截至4月8日,华东港口甲醇库存29.8万吨,下降3.9万吨,华南港口甲醇库存10.46万吨,上升2.23万吨,港口库存低位运行。国内甲醇整体社会库存40.91万吨,较上周增加了1.76万吨,社会库存低位运行。港口、社会库存变话如图所示。


港口库存变化


社会库存变化

数据来源:WIND,南证期货


成本端影响


3月,天然气价格震荡回落,以新疆广汇液化天然气出厂价为例,月初天然气3000元/吨,截至3月30日,出厂价 2500元/吨,如图7所示。 


近期无烟煤价格较稳定,以山西晋城(A15-20%,V7-10%,0.6%S,Q5600)无烟煤坑口价为例,3月价格维持约715元/吨(如图5所示),山西各地煤企库存均维持较高水平,整体供应宽松。


成本端,天然气价格震荡下行及煤炭供应宽松,减弱甲醇反弹动能。


天然气价格变化

数据来源:WIND,南证期货


        结论        





甲醇整体价格市场呈现稳中趋弱的走势,内地游出货情况不理想,国内甲醇开工率上升约2%。


下游甲醛开工31.9%,上升3.9%,醋酸开工下滑5.44%,整体对甲醇需求下降。


MTO装置开工下降,4-5月部分甲醇制烯烃装置计划检修,需求存减少预期。


库存:港口和社会库存低位运行,华东港口库存下降。

进口:CFR中国主港进口利润持续倒挂,进口环比或减少。


成本端煤炭、天然气价格走弱,贸易战持续发酵,压制甲醇下行。


供应端,甲醇检修季影响减弱,开工回升约2%,需求端,部分甲醇制烯烃MTO装置4-5月检修,折合外采甲醇减少540万吨/年,甲醛进入消费旺季,预计提升空间有限,需求整体下降并存进一步下降预期,在供需减弱背景下,港口库存低位运行,受中美贸易战持续发酵影响,甲醇华东市场中间价震荡走弱。预计郑醇短期2650-2800区间震荡。

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