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中美贸易摩擦升级,郑棉波动将加大

2018年4月9日 08:50

2018年4月9日 08:50

2018年4月4日,美国政府将对我输美的133项500亿美元商品加征25%的关税。同日,中国发布对美国的关税反制措施,对原产于美国的14类106项商品加征25%的关税。实施日期将视情况而定。

中美贸易摩擦升级,中国清明节日期间,美国对中国反制措施回应,美国或额外对1000亿美元商品加征关税,而中方表示“不排除任何选项”。整体市场氛围都由于中美贸易摩擦变得紧张起来,商品以及美国股市大幅波动。如果后期落实加税政策,由于进口成本的大幅变动,相关商品走势必然受到影响。以下主要分析对于棉花的影响。

在中国列出的106项商品里包括52010000未梳的棉花以及14042000棉短绒。那么在关税提升后,棉花的进口成本将明显上升。

进口棉价格估算=(美棉价格+现货升贴水+海运保险费)*单位换算*汇率*(1+关税)*(1+增值税)+港杂。从公式中我们看到,实际影响美棉进口的系数由此前的1.01*1.11变为1.26*1.1(前一项是关税由1%上升到26%,后一项是由于增值税下调1%)。在汇率不变的情况下,系数增加了0.2649。具体的影响估算如下:
70美分,加税前为11215元/吨,加税后13818元/吨;
75美分,加税前为11999元/吨,加税后14787元/吨;
80美分,加税前为12782元/吨,加税后15755元/吨;
85美分,加税前为13566元/吨,加税后16724元/吨;
90美分,加税前为14349元/吨,加税后17692元/吨。

在增加关税后,美棉进口成本上升,将导致其竞争力大幅下降,对比澳棉以及巴基斯坦棉花已无优势。如果增加关税,中国进口将向澳洲等国家倾斜。

中国2017年进口美棉50.54万吨,2018年1-2月美棉进口量达到13.84万吨。从数量上看,绝对数量相对我国消费800万吨左右的水平,并不算高。从质量上,澳棉可以替代美棉,但是数量不足。后期可能还要面临高价补入的问题。

后市影响来看,从棉花进口成本上升这个角度,贸易战将提升郑棉价格。不过目前,美国1000亿美元商品加征关税的名单还未出炉,中国对美国纺织品服装出口是否在列还不确定。美棉在4日晚跌停后,价格再度回升,市场对于后期向中国纺织品服装出口征税有预期。如果征税,中国的出口受到影响,或使得郑棉价格受到打压。后续还要密切关注贸易战的最新进展。

分析师:侯雅婷

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