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华泰期货国债:关注资管新规的落地情况

2018年3月29日 08:46

2018年3月29日 08:46

金融期货

国债期货:关注资管新规的落地情况
中美贸易战风险再度升温,风险偏好重现回落,国债期货高开后回落收盘涨跌不一。市场资金面方面,银行间市场流动性仍稳中偏松,融入月内到期资金基本无压力,但因季末将至结构性矛盾依旧突出,非银机构跨月融入价格升至7%,尽管结构性矛盾仍难消,但总量供给应无虞。基本面方面,减税降费的财政政策发力有利于对冲今年较高的债券违约风险,但由于融资压力在去杠杆压非标的政策下大大加强,整体的债券违约风险大概率高于17年,对企业利润的托底作用或仍然有限。监管方面,有消息称资管新规有可能比征求意见稿的过渡期时间长,短期或对期债有消息面上的利好。总体来说,我们在近期仍要关注贸易战的演绎对避险情绪的影响以及资管新规落地是否有超预期的体现,短期或成为债市的主导因素。
策略:短期谨慎偏多中期多单配置
风险点:资管新规趋严

  

股指期货:增值税改革
总体从大盘目前的走势情况来看,资源等权重板块个股的走势比较疲弱,影响到了整个市场的动向。且量能不足也严重影响了权重蓝筹股的走向。昨日白酒为首的白马股出现大跌,在短时期内也将影响主板的表现。值得留意的是,新一轮减税降费已在路上,实体经济尤其是技术含量高的制造企业是减税重点。虽然减税有利于对冲今年较高的债券违约风险,但是展望18年,一方面经济延续缓慢下滑的态势,一方面融资压力在去杠杆压非标的政策下大大加强,整体的债券违约风险大概率高于17年。此次减税有利于制造业、交运等行业的利润改善和现金流压力的减轻,但是整体来看预计影响有限,全年的违约风险维持抬升的判断。整体来说,在海外风险并不明朗的当下,市场行情或仍有反复,板块或仍将分化,建议保持仓位观望,可以适当做多IC合约博弈阶段反弹。
策略:保持仓位观望适当多IC博弈阶段反弹
风险点:风险偏好超预期走高

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