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海通期货:新年度利好因素偏多 郑棉远月涨势依旧可期

时间:2018-03-29 08:33:47 手机阅读 我要投稿 
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   3月以来,国内外棉价冲高回落,走势偏弱。ICE棉花期价高位调整,郑棉期价依然延续了区间运行,两者都有一定幅度下跌。一些负面因素令本年度棉价受制,但新年度行情依旧可期。
   短期利空令棉价承压
   美棉销售强劲是支撑本年度ICE棉花期价走高的主因之一,而近一个月来美棉出口销售降温明显,周度销售量逐渐远离年度高位。一方面ICE棉花期价升至80美分/磅上方,高棉价抑制了部分需求;另一方面,印度新棉供应增加,出口数量较大,巴西棉及澳棉也与美棉竞争,抢占市场份额。另外,中国储备棉成交差于市场预期,上市首日成交率93.63%,成交均价14633元/吨,之后不论是成交率还是成交均价都一路走低。截至3月26日,日成交率最低为53.16%,日成交均价下降近500元/吨。企业对储备棉竞拍积极性不高,不仅令郑棉期货连续回落,也波及国际棉价。
   宏观面也表现不佳,美联储加息与中美贸易摩擦问题也对市场产生负面影响。美联储将基准利率上调25个基点,至1.50%—1.75%,并预计2018年至少再加息2次。美国可能对多达600亿美元进口自中国的商品加征关税,中美贸易摩擦升温引发金融市场动荡。在短期偏弱的市场环境中,原本偏弱的棉价跟随回落。值得注意的是,棉价没有向下突破,尤其是之前一直处于盘整的郑棉期货仍然表现稳定,不过短期也难有大的反弹幅度。
   新年度利好因素偏多
   从种植面积来看,全球最大的棉花生产国印度因虫害问题,2018/2019年度棉花种植面积将下降12%,至1080万公顷。另外,季风雨对印度棉花产量至关重要,2018年季风降雨量可能低于正常年份。美棉也有类似的情况,美国棉花将进入播种季节,之前德克萨斯州出现干旱,市场担忧当地播种将受到较大影响,关注USDA本周发布的年度种植意向报告。
   从棉花库存来看,3月美国农业部报告显示,2017/2018年度美国棉花由于产量预估降低而出口增加,年末库存下调50万包,至550万包。印度棉花出口量小幅增加也导致年末库存紧张,这一定程度上减轻了新年度棉花上行阻力。中国棉花种植面积预估稳定,而经历了连续的储备棉轮出,去库存效果显著,并且新年度有较强的新棉轮入计划,库存降低是新年度利好因素。ICAC预计,全球2018/2019年度棉花产量料为2537万吨,消费量为2647万吨,产量预估调低而消费量预估调高,USDA也有相应趋向的数据报告。供需情况的改善,将支撑新年度棉价。
   关注远月合约机会
   整体上,当前年度国内外棉价面临的压力有待释放,尤其是国内储备棉投放、郑棉期货仓单数量较多,将阻碍近月棉价反弹。但从过去一年的情况来看,诸多利空因素打压也没能使郑棉期货跌破14600元/吨一线,这是郑棉近月的强支撑位,也是期货操作较好的参考点。新年度面临的基本面有所不同,有利因素较多,郑棉1901月合约持仓逐渐增加,关注低位做多机会。

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