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【独家】棉粕或将“鹤立鸡群”

时间:2018-03-16 08:36:47 手机阅读 我要投稿 
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随着3月9日美国农业报告以中性偏空发布后,加之现阶段终端市场需求不佳,致使各地油厂仍然维持在低谷当中。而2018年新疆棉籽的价格飙升,更是导致各地棉油厂叫苦不迭。而后市能够撑起油厂利润的棉粕又会如何呢?接下来就由笔者跟大家分析一下。

在了解棉粕的后市之前,我们看看各地油厂的现状。各地油厂在3月2日虽然陆续恢复开机,但开机利用率不高,加之当时豆油豆粕盘面稳中向上,市场整体成交逐渐回升,致使各地油厂整体棉粕价格稳中上涨的同时,未执行合同逐渐增加,现货供不应求。表面看上去“一片大好”,但实际上,各地棉籽存量直线减少,贸易商及扎花厂惜售情绪不断增加,新疆毛棉籽价格一度上涨至1900元/吨的高位,较节前上涨90元/吨,直接导致各地油厂压榨利润空间缩减,加之3月美农报告中性偏空后,各地终端市场对棉产品需求逐渐减缓,油厂因此被迫挺价观望。至此,各地油厂逐渐回归至春节前期略有亏损的窘境当中。

从上文当中,我们能够看到油厂现阶段并不景气,虽然整体国内棉油厂开机利用率不高,但终端市场多以消化前期棉产品库存为主,棉粕市场成交清淡,加之棉籽价格高企,导致油厂整体压榨利润偏低。那么,随着夏季饲料行业逐渐进入旺季的时节里,棉粕又会如何呢?笔者认为后市棉粕现货价格仍有上涨空间,但上涨空间不会太高。

首先,笔者认为棉粕现货价格上涨的原因有以下三点:第一,季节影响产品价格。笔者上述也说过,现阶段是饲料行业逐渐进入“强势期”,这就意味着,终端市场需求逐渐回升,市场成交逐渐转好。第二,油厂库存较少,开机不佳。由于现阶段各地环保检查较为严重,油厂短期难以开机提升库存现货,导致油厂难以短时间内弥补市场空缺。综上两点,致使或将出现供小于求的情况,进而棉粕现货价格或将整体稳中上涨。

其次,棉粕现货价格或将上涨空间受限。两点原因:第一,现阶段各地终端市场并不缺货。春节前期至今各地饲料厂陆续向各油厂签下大量订单,加之当时运力及运费不佳,致使终端并未提货。第二,豆粕现货影响棉粕价格上涨空间。众所周知,棉粕现货价格整体跟随豆粕盘面为指引,加之棉粕与豆粕需保持价差,即棉粕现货价格略低于豆粕现货价格才能保证自身的市场优势,致使棉粕现货价格上涨空间受限。至于空间如何,先通过下图所示。

在此,笔者先简单陈述一下去年各地4月46%蛋白棉粕现货成交价格:新疆地区约在2350元/吨,山东地区则在2900元/吨左右。而部分油厂对今年棉粕现货上涨空间仍然看好。原因很简单,虽然棉粕受到豆粕现货上涨空间,但沿海地区豆粕现货成交价格3200元/吨已高于去年同期价位2900元/吨,这就意味着,棉粕现货上涨空间也将收到豆粕现货上涨而增加。而各地油厂及贸易商保守认为,新疆地区棉粕现货价格上涨2300元/吨,山东地区棉粕现货稳定至2900元/吨。

但不排除,棉粕现货价格或将难以下跌。主要原因在于:其他棉产品市场购销清淡,同时棉籽原料价格却持续高位,加之上文说过各地油厂对棉粕后市看涨信心较高,导致油厂持续处于榨利偏低的状态,使得油厂对棉粕挺价意愿较强,致使棉粕现货价格难以下跌。

综上所述,笔者认为棉粕后市仍会上涨,但上涨空间受限。由于今年豆粕上涨至理想高位,那么棉粕下跌空间必将受限,而稳中上涨仍是大概率事件。至此,笔者短期棉粕现货或将整体震荡趋稳,建议仍以观望后市为主,在3月下旬棉粕现货价格或将回落,处于低位,建议贸易商及饲料厂可以进行补货,而进入4月后,棉粕现货价格或将跟随豆粕稳中缓涨,届时,各地贸易商适度准备适当抛售。另外,传闻澳大利亚进口棉籽关税或将从15%下调至11%,若此事成真,或将打压各地棉产品现货价格可能再次进行下跌。(韩宇) 

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