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瑞达期货:铜市冷空气来袭

时间:2018-01-10 08:22:27 手机阅读 我要投稿 
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   提要
   有色金属短期走势出现一定分化,多数品种均面临关键阻力位压制。期内在上涨动力仍不足,后市将进一步下探寻求支撑,1803合约上方阻力关注56000元/吨,未突破前,偏空操作。


   图为COMEX铜非商业净多持仓创新高

   2018新年伊始,铜市“冷空气”来袭,自高位承压回落,下跌主要因为我国2017年12月官方和财新制造业、服务业出现明显分歧,同时铜价持续走高后还未出现像样的回调,因此,美元走软和欧元区经济复苏增强都未能提振铜价。鉴于短期铜市内在上涨动力不足,技术性卖盘较重,后市将进一步下探寻求支撑。
   我国12月铜进口大概率下滑
   我国2017年12月官方制造业PMI为51.6%,环比回落0.2%,为连续17个月高于50;12月财新制造业PMI升至51.5%,高于预期和前值,且升至4个月高点。但自2010年以来的数据显示,我国官方制造业PMI对铜价的指导性强于财新制造业PMI,因此数据公布后铜价延续偏弱走势。此外,自2017年12月18日以来,美元指数承压下滑,累计最大跌幅达2.31%,而近一周来美元指数虽延续跌势,但跌幅明显缩窄,技术反弹需求有所攀升,同时其他竞争货币如欧元、澳元等涨势放缓亦令美元指数易涨难跌,这将增加铜价下跌风险。
   1月12日将公布2017年12月中国铜进口初值。12月伦铜库存增加13200吨,上期所铜库存减少14324吨,显示铜库存存在向外转移的迹象,不同于11月的向内转移,11月伦铜库存剧减86100吨,而上期所铜库存增加56921吨。同时,2016年12月和2017年11月中国铜进口量基数均较高,由此预计12月中国未锻造铜及铜材进口同环比有望下滑。
   铜产量稳定
   去年12月我国铜冶炼厂铜精矿TC/RC短单报价87.5美元/吨,8.75美分/磅,接近于11月创下的一年来高点89美元/吨,8.9美分/磅,同时远高于8月创下的低点81.5美元/吨、8.15美分/磅的水平,显示铜矿供应基本无虞,利于精炼铜产能继续投放。国外方面,2017年1—11月,智利铜累计产量为504.5万吨,同比仅减少2.35万吨,智利国家矿业协会预计2018年铜产量或达590万吨,较今年的551万吨同比增加7%。秘鲁能源和矿业部高层预计,2018年秘鲁铜产量为250万吨。
   警惕多头获利了结
   截至1月2日当周,美铜CFTC投机基金净持仓表现为净多63912手,周增10643手,净多持仓量创下纪录高点,同时投机基金已连续62周维持净多状态,显示投机基金中长期仍积极看涨铜价。
   但从历年数据来看,当CFTC投机净持仓突破多年的新高之际,有可能出现“否极泰来”的行情,即面临多头强烈的逢高获利了结需求。如上一次突破多年高点出现在2016年的12月13日,当时CFTC净多持仓量为61115手,相应地,伦铜在之后的一个月内跌逾5.2%至5419美元/吨。再往前追溯,则是2013年的2月5日当周,CFTC投机净多头为16204手,之后伦铜持续走低,第一波跌幅为3个月内累计下跌逾18.5%。
   同时,截至1月5日,伦铜持仓量为33.6万手,为连增三周,铜价增仓下滑,显示高位多空分歧加大,且以空头占优为主。
   综上所述,有色金属短期走势出现一定分化,多数品种均面临关键阻力位压制,但各自表现有所不同。就期铜而言,内在上涨动力仍不足,铜市技术性抛压仍较重。操作上,沪铜1803合约上方阻力关注56000元/吨,未突破前,偏空操作,下方第一支撑位53200元/吨。
   作者单位:瑞达期货

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