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【周报】盛达期货沪锌周报20180102

2018年1月2日 09:03

2018年1月2日 09:03

核心观点:


进入1月,内蒙古东北部地区因天气原因,当地部分铅锌矿选厂用水会结冰,这部分矿企已逐渐关停,预计2018年3月份左右才会恢复生产,处于低位的锌精矿加工费显示锌精矿供应依旧短缺;进入12月份后锌精矿加工费的持续回落已经令炼厂利润出现亏损,或将抑制炼厂的生产,全年产量下降的趋势无法扭转;进口亏损幅度的扩大或将继续限制进口锌流入;近期天然气供应受限和环保检查使得镀锌、氧化锌开工率小幅走弱,压铸锌合金订单表现较好,锌下游消费整体仍较平稳。后期沪锌或将继续维持区间震荡走势,建议继续观望为主

 

策略提示:


继续观望。


一、行情回顾


绝对价格方面,本沪锌连三合约区间震荡,周结算价报于25655元/吨,周环比上涨210元/吨,涨幅0.83%;现货锌也区间震荡报于25650/吨,周环比上涨120/吨,涨幅0.5%;内盘基差升水转贴水,报-25/吨,周环比下跌60/吨伦锌基差(MZN0-3)周环比上涨13美元/吨至13美元/吨


价差方面,沪锌跨期年化价差比率继续回升,伦锌跨期年化价差比率继续回落;而经过汇率调整后的沪伦锌比价(SZN/MZN)略有回升,报1.1894


1、 锌期现货价格



2、 内外盘基差



3、 跨期年化价差比率



4、 跨市比价



二、供给情况


1、锌精矿


国际方面,12月嘉能可宣布复产 Lady Loretta矿,随后嘉能可为 Mount Isa 锌矿大规模招聘,意味着嘉能可复产正式提上议程。然而嘉能可表示复产将会循序渐进,矿的释放仍需很长时间才能进入供应链的精炼金属部分;国内方面,SMM调研了解,进入1月,内蒙古东北部地区因天气原因,当地部分铅锌矿选厂用水结冰,这部分矿企已逐渐关停,预计2018年3月份左右恢复生产。本周国南方、北方和进口锌精矿加工费均周环比持平处于低位的锌精矿加工费显示国内锌精矿供应依然短缺。

 


2精炼锌产量


据国家统计局公布的数据显示,2017年11月国内精炼锌产量同比上升7.5%至60.3,万吨,为2014年12月以来最高。主要是因为中金岭南检修恢复、罗平锌电水电供应合适产量增加,以及其余多数炼厂生产稳定,且个别冶炼厂满产、超产以追赶前期落后生产任务。根据最新跟踪的数据显示,由于锌精矿加工费的持续回落,当前炼厂利润已经出现亏损,或将抑制炼厂的生产积极性,12月份精炼锌产量或将出现回落。今年全年产量出现下降的趋势无法扭转。



3、精炼锌进出口


据海关最新公布的数据显示,11月国内精炼锌进口量为12.3万吨,同比增加383.07%,1-11月进口量为57.4万吨,同比增加43.15%;11月锌合金进口量0.9万吨,同比增加1.1%,1-11月进口量9.7万吨,同比增加7.33%;1-11月精炼锌出口量1.3万吨,同比减少32.9%。本周除去增值税后的精练锌现货年化进口收益率周环比下跌7.09个百分点至-19.6%,亏损幅度继续扩大。据SMM了解,最近市场进口到货数量不多,市场消化较快。进口盈利窗口的继续关闭或将使得后期进口锌减少。



三、需求


SMM调研了解,因近期污染天气频繁,华北环保部对当地镀锌企业进行环保检查,当地镀锌企业近日已限产。据悉,天津发布黄色预警应对重污染天气过程,工业企业限产减排。12月28日至30日期间,天津市将出现连续重污染天气。为做好重污染天气应对,天津市发布了重污染天气黄色预警,并从12月28日12时起启动包括停止所有施工工地土石方作业、工业企业限产减排等在内的Ⅲ级应急响应措施。SMM了解到,在此期间当地镀锌、氧化锌企业限产约1/3,但时间较短,预计整体影响有限。


另外,12月下游消费进入淡季,叠加天然气涨价及限量供应影响,当地氧化锌企业生产受限。江苏省地区当地亦发布相关文件,同当地多家氧化锌企业召开”樊川氧化锌企业限气供应恳谈会“,商量天然气错峰使用事宜。据悉,当地限气时间为早上8点到下午4点,时间或持续到明年1-2月份,形势较为严峻。SMM预计12月氧化锌企业开工率或将继续走低至53.3%附近。


总的来说,12月镀锌、氧化锌受环保、天然气紧张影响,开工率小幅走弱;压铸锌合金订单表现较好,锌下游消费整体仍较平稳。



四、库存及注销仓单比率


截止到1229日,全球交易所锌总库存周环比减少0.36万吨至25.22万吨,其中伦敦金属交易所的锌库存周环比减少0.18万吨至18.35万吨,注销仓单比率减少0.8个百分点至10.5%上海期货交易所锌库存周环比减少0.18万吨6.86万吨,注销仓单比率增加2.8个百分点至86.3%。下游需求相对平稳。



五、国内精炼锌供需平衡表

 


通过对最新的数据进行整理发现,进入冬季矿山产量下滑导致国内精炼锌供应依旧短缺,而炼厂在提高开工率以追赶前期落后生产任务的情况下,11月份产量创出新高,同时最新公布的数据显示11月份精炼锌和锌合金进口量大幅增长,而下游需求总体相对平稳,使得供需偏紧的情况得到明显缓解。而进入12月份后,锌精矿加工费的持续回落已经令炼厂利润出现亏损,加上进口亏损幅度的扩大,或将使得总供应明显减少,而当前下游需求虽然受到环保和限气影响,但是总体相对平稳,12月国内精炼锌供应仍然存在缺口。


六、总结


进入1月,内蒙古东北部地区因天气原因,当地部分铅锌矿选厂用水会结冰,这部分矿企已逐渐关停,预计2018年3月份左右才会恢复生产,处于低位的锌精矿加工费显示锌精矿供应依旧短缺;进入12月份后锌精矿加工费的持续回落已经令炼厂利润出现亏损,或将抑制炼厂的生产,全年产量下降的趋势无法扭转;进口亏损幅度的扩大或将继续限制进口锌流入;近期天然气供应受限和环保检查使得镀锌、氧化锌开工率小幅走弱,压铸锌合金订单表现较好,锌下游消费整体仍较平稳。后期沪锌或将继续维持区间震荡走势,建议继续观望为主

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