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金石期货:塑料反弹难以延续

时间:2017-12-21 08:29:17 手机阅读 我要投稿 
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   近期塑料期货表现强势,但是考虑到市场供应充足,需求也没有跟进,因此塑料反弹难以延续,后期仍将以宽幅振荡为主。

   图为LLDEP现货、期货价格走势(单位:元/吨)
   供应充裕压制价格
   由于今年国家限制回料进口,市场PE回料和低端料供给出现短缺。从局部来看,在回料供给短缺情况下,部分回料需求需要由新料供应来满足,从而造成反季节性的PE供应趋紧。受此影响,近几个交易日PE价格表现强势,出现较大幅度的反弹。但是整体来看,目前市场的新料供应仍然充裕。首先,目前国内PE装置整体开工负荷在97%左右,局部地区装置超负荷运行,市场供应充足。其次,PE企业生产利润处于正常偏低水平,前期停产的企业在月初已经复产,并且近期PE企业没有检修计划。最后,从库存角度来看,目前华北、华中、华东、华南四地的PE石化库存达到6.51万吨,不仅高于去年同期,并且是下半年以来的高点,石化企业的去库存压力较大。不过,PE社会库存呈现持续下降态势,下游企业补库使石化企业在议价时存在一定的优势,这对PE价格产生一定支撑。综合来看,目前市场整体供应充足,将对塑料价格产生较强的压制作用。
  需求难以持续提供支撑
   虽然PE社会库存偏低,但是目前终端需求一般,市场整体的订单量平稳,企业采购主要以满足刚需为主。综合来看,进入冬季,棚膜的消费旺季结束,地膜的消费正在逐渐开启,不过由于终端订单没有跟进,企业经营状况不佳,开工负荷回升缓慢,短期对PE的需求支撑相对有限。包装膜方面,市场短期消费难以出现较大增量。综上,目前PE需求端整体上呈现稳定的态势,对于反弹难以提供持续的动能,因此塑料反弹时间和空间都相对有限。
   期现价差方面,经历上周期货的上涨,目前期现价差已经趋于合理。截至12月20日,华北地区的塑料现货价格为9500元/吨,期货主力收盘价为9670元/吨,基差为-170元/吨。目前来看,塑料期现价差处于相对合理状态,期现回归已经完成,市场整体的价差关系稳定,期货盘面不需要对价格进行修复。
   后市预测
   综上所述,受期现价差回归和供给结构性短缺影响,塑料期货出现较大幅度的上涨。但是,目前PE生产企业维持高负荷生产,并且短期内没有检修计划,石化企业库存高企,市场整体供给趋于宽松,这将对塑料反弹起到一定的压制作用。虽然地膜的消费正在开启,但是复苏缓慢,短时间内下游需求难以为塑料价格提供支持。基于上述判断,笔者认为近期塑料的反弹难以持续,塑料价格仍将进行宽幅振荡,建议采取高抛低吸的灵活操作,不建议持有趋势单。        作者单位:金石期货

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