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意外停产点燃市场热情 玻璃重心将逐步下移

2017年12月12日 08:33

2017年12月12日 08:33

   
   11月以来,在沙河多条生产线关停的意外利好带动下,玻璃期货大幅走高,近、远月合约先后突破1500元/吨大关,创出2013年4月以来新高。不过,随着冬季来临,供需关系的变化将是决定玻璃现货走势的主要因素。
   意外停产点燃市场热情
   11月初,邢台市环保局发出《关于对未持有国家统一制式排污许可证玻璃企业实施停产的函》,要求四家工厂7条未取得排污许可证的生产线停产,这一意外利好点燃玻璃期货市场做多热情,玻璃主力1805合约探底后开启一轮上涨。11月底,玻璃期货和现货开始显现疲态,高位僵持。但12月2日邢台市环保局再次发布通知,撤销部分不合规生产线的排污许可证并要求停产,这助力1805合约突破1500元/吨大关。15%的采暖季限产再加上两次十几条生产线的停产,使得沙河地区平板玻璃产能阶段性退出至少30%—35%。可以说,预期外的供应收缩是本轮玻璃大涨的重要因素。
   “限产”与“停产”的不同之处在于15%的限产3月15日就将取消,而违规停产的生产线短期内很难恢复。限产对1805合约影响较小,而停产则直接影响1805甚至1809合约。这是近期1801合约与1805、1809合约之间价差显著收缩的主要原因。
   目前,期货价格已经与现货平水或者略高于现货。未来期价是继续高歌猛进,还是利多出尽展开回调,与供应会否继续收缩息息相关。
   沙河市场影响或减弱
   虽然需求进入下降趋势,但是由于沙河供应显著减少,沙河玻璃现货比较抗跌。再加上今年春节相对比较晚,沙河玻璃现货价格下降时间将后延,空间将收窄。
   从目前的玻璃期货交割厂库现货价格来看,河北润安、山西利虎两个交割厂库价格基本与沙河持平,淡季中沙河价格大概率会比上述地区更加坚挺,因此很可能出现上述两个交割厂库现货价格低于沙河地区的情况。如果配以足够的仓单,未来玻璃期货价格有可能向这两个交割库转移。沙河玻璃期货基准地的地位将受影响。
   期货未来走势分析
   目前期货市场炒作热点仍然是沙河生产线意外停产,但是随着这一事件逐渐消化,期货已经与现货平水或者小幅升水现货,市场关注重点将转向需求减少。特别是近期燃煤取暖的放开、“煤改气”的暂缓等因素或预示环保影响将有所减弱,未来沙河地区玻璃生产线停产概率下降。
   淡季需求减少基本确定,但是减少幅度不确定。另外,对于1805合约来说,明年5月15%限产已经取消,届时现货价格会否维持在年内高点值得怀疑。预计未来玻璃很难再度走出单边大涨行情,但产能减少限制了淡季玻璃价格回调幅度,并延缓了价格回调的时间。现货高位振荡格局将持续一段时间,期货短期内不会出现大跌,但随着限停产炒作告一段落和下游需求下降更加明显,期货振荡重心或逐步下行。因此,玻璃近期振荡区间维持在1430—1500元/吨,中期可逢高布局空单。
   目前分析玻璃期货仍主要参照沙河现货,但如果未来河北润安、山西利虎两个交割库的价格大幅下跌或者出现大量仓单,则关注重点应该逐渐转向上述地区现货价格。

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