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铅矿供应紧张局面缓和 沪铅上涨后劲不足

2017年7月6日 08:24

2017年7月6日 08:24

  最近,沪铅出现一波上涨行情,逐渐消化利好因素。笔者认为,在铅产量回升、下游需求增速放缓的预期下,沪铅涨势或放缓。
  全球铅矿供应小幅增加
  据国际铅锌研究小组数据,1—4月全球铅矿产量为171万吨,较去年同期增加19.7万吨;1—4月全球铅市供应短缺6.8万吨,去年同期全球铅市供应过剩2.8万吨。随着5月底环保督察结束,国内铅矿产量或回升,预计2017年国内铅矿产量增长7.5万吨。
  从铅矿加工费看,6月底国内济源、郴州、个旧三地的铅矿平均加工费分别为1700元/吨、1650元/吨、1750元/吨,较1月初分别上升250元/吨、150元/吨、100元/吨。随着国内铅矿供应紧张局面缓和,国内铅矿加工费可能还有上涨空间,预计运行区间在1600—2000元/吨。国际铅矿增量较为有限,预计进口铅矿加工费仍将维持低位,运行区间在30—50美元/吨。铅矿加工费虽有所回升,但还在低位区间,印证铅矿供给处于偏紧格局。
  原生铅和再生铅产量回升
  铅矿加工费上涨在一定程度上会刺激冶炼厂开工率回升。据国际铅锌研究小组数据,1—4月全球精炼铅产量为390.9万吨,较去年同期增加30.3万吨,增幅达8.4%。1—4月国内原生铅产量为168.1万吨,较去年同期增加42.66万吨,增幅达34%。原生铅产量回升与2016年部分新增项目投产也有一定关系。
  再生铅生产方面,由于国内环保督察趋严,小型“三无”炼厂开工率偏低,下半年小型“三无”炼厂产量将继续下降。而规模型炼厂在环保达标上更有优势,冶炼利润可观,有新增投产计划,下半年开工率仍会保持较高水平。总体来看,小型“三无”炼厂减产量将小于规模型炼厂增产量,再生铅产量仍将保持稳步增长。
  下游需求出现季节性回暖
  进入6月后,由于夏季天气炎热,铅酸电池容量性能容易受损,更换需求将增加,铅库存趋于回落。截至6月30日,上期所铅库存和伦铅库存分别为6.1万吨、16.5万吨,较5月底分别下降2.2万吨、1.8万吨。
  铅酸电池需求主要集中在电动自行车、电动汽车、通信基站设备等领域。在新能源电动汽车快速发展、电动自行车和通信基站设备保有量较大影响下,铅酸电池产销量还会稳步增长。铅酸电池需求的最大亮点可能是新能源电动汽车,1—5月,新能源汽车产销势头良好,呈现逐月增长态势。虽然新能源汽车补贴将逐步减少,但双积分制将增强汽车企业生产新能源汽车的动力。另外,电动自行车市场趋于饱和,通信基站设备保有量大、新增量少,对铅酸电池需求增速会趋于放缓。
  综合来看,在铅市供应偏紧、下游需求季节性回暖、短期资金相对宽松的支撑下,铅价涨势较好。但随着铅矿供应紧张局面缓和,铅酸电池新增需求增速放缓,预计后市沪铅将在17000—19000元/吨高位展开振荡。

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