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【行业相关】豆粕产业变革进入下半场

2016年10月25日 16:30

2016年10月25日 16:30

    又是一周过去了,上周市场消息乏善可陈,大豆方面,值得注意的利好消息是,美国农业部公布的周度出口检验数据(251万吨)和出口销售数据(201万吨)均好于预期,高概率到来的拉尼娜有可能影响接下来南美大豆播种,以及离岸人民币汇率收盘价由前周的6.7367贬值至6.7693。值得注意的利空消息是,北美大豆收割进展顺利,截止目前,南美大豆播种也十分顺利,以及nopa9月大豆压榨数据偏中性(1.29405亿蒲式耳,虽好于预期,但不及8月压榨量)。国内豆粕方面,大豆供应整体还是很充足的,但由于工厂不间断停机(例如A厂刚刚恢复开机,B厂便因设备故障、缺少豆皮、大豆没有接上等理由停机),现在现货供应仍是十分紧张,提货十分困难,部分下游饲料厂和贸易商为了保证用量或者按时交货,不得不加大采购量(个中缘由上文已提,此间不再赘述),根据笔者统计,目前沿海油厂43%蛋白豆粕基差,东北区域在380-430元左右,京津冀鲁地区在330-380元左右,长三角在300-350元左右,两广在350-400元左右。豆粕需求方面,9月生猪存栏量虽增(环比增加0.1%,同比减少3.2%),但能繁母猪量继续减少(环比减少0.5%,同比减少3.8%)。2016年第43周,生猪均价为15.51元/公斤,高于42周的15.36元/公斤,低于去年同期的16.51元/公斤。肉鸡均价7.43元/公斤,高于42周的7.22元/公斤,高于去年同期的6.41元/公斤。鸡蛋均价6.62元/公斤,低于42的6.72元/公斤,低于去年同期的6.63元/公斤。目前水产已经进入淡季暂不考虑。其它为定量,仅以现如今生猪和鸡蛋肉鸡价格作为变量,现如今的价格还不足以激发养殖户疯狂补栏甚至是增加补栏的欲求。对于接下来的大豆行情无外乎两种。一种是现阶段市场主流观点,即2016年度大豆收割低点在9-10月已经产生,在可能出现的拉尼娜的作用下,南美大豆接下来的播种是否顺利尚不确定,并且目前美豆需求预期十分旺盛,大豆期价不宜过分看空。一种观点与之相反,即现阶段期价虽然反弹,但美豆丰产是超预期的,截止目前南美大豆的播种工厂也十分顺利,后期的卖压会重压期价。不论涨还是跌,对于中国油厂来说,大豆供应充足是毫无疑问的,接下来的问题仍是船期能否如期到港,以及工厂愿不愿意按时生产交货。而对于豆粕产业来说,如果期价继续涨,目前这种高基差便会维持,横盘的话工厂有足够的理由让现货不掉价,而期价下跌,基差更是会扩大。自上游至下游的信息不对称性是很严重的。工厂尝到高基差带来的红利之后,基差再变回9月之前那种100-150元左右,甚至100元以下低基差的可能性是很低的,或许以后150-200元左右便是基差的低点。同2014-15年度国内豆粕产业链上游洗牌类似,伴随着这种豆粕行情的发展,产业下游接下来的现状便是,中小饲料厂和养殖场经营愈发困难,直至出现大量倒闭。弱肉强食,霸者长存,幸存下来的只有大型的和区域性优势很强的中小饲料厂和养殖场。(交易员联盟)

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