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股指持续调整后有望筑底

2022年9月30日 08:32

2022年9月30日 08:32

国庆长假来临之前交投降温

在历次加息之后经济衰退中资本市场的表现来看,权益类资产均出现了较大幅度的下跌,而美元指数和黄金出现了明显上涨。

本周股指继续下跌,截至9月29日,上证50、沪深300、中证500指数、中证1000指数分别下跌0.79%、下跌0.75%、下跌2.00%、下跌2.12%。其中,煤炭和医药生物行业领涨。资金方面,北向资金流入71.37亿元,杠杆资金流出130.69亿元。从技术面看,各个指数走势较弱,国庆长假来临之前,预计资金交易意愿较弱。

全球主要指数持续下跌

9月以来,全球主要指数均持续下跌。截至9月29日,本月道琼斯指数、沪深300指数、创业板指分别下跌5.80%、6.17%和9.24%,主因海外加快加息进程、疫情以及全球衰退预期加深造成股指走弱。

首先,9月22日美联储如市场预期加息75BP,同时鲍威尔表示,2022年将至少再加息100BP,整体信号偏鹰派,美股自9月13日以来就开始了连续回调,A股受海外影响也自9月15日开启连续下跌,人民币资产短期受到承压。其次,在美联储较为激进的加息节奏下,全球经济衰退的预期提升,加上海外地缘政治风险提升,市场对未来悲观情绪急剧上升,避险需求有所增强。最后,我国经济呈现弱复苏,基建托底经济的效果有待观察。

权益资产表现不佳

我们分析了1990年以来美国的历次加息和经济衰退时期的资本市场表现,发现4次衰退中有2次是紧随美联储激进加息而出现的,一次是2001年3月至2001年11月,互联网泡沫破裂,而在此之前的1999年6月至2000年5月美联储共加息了6次,使得利率提升了175BP,其间道指、纳斯达克和标普分别下跌了6.13%、10.28%、8.10%。另外一次是2007年12月至2009年6月,房地产次贷危机期间,而在此之前的2004年6月至2006年7月美联储共加息了17次,使得利率提升了425BP,其间道指、纳斯达克和标普分别下跌了36.83%、31.04%、37.93%。

在历次加息之后经济衰退中资本市场表现来看,权益类资产均出现了较大幅度的下跌,而美元指数和黄金出现了明显的上涨。

全球处于加息进程中,人民币兑美元有一定贬值压力。当前全球衰退预期增强,与此同时海外地缘政治风险有所加剧。股指持续调整后有望筑底,等待企稳反弹。(作者单位:申银万国期货)


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