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国信期货晨会纪要2022年8月18日

2022年8月18日 08:54

2022年8月18日 08:54

国信期货晨会纪要2022年8月18日

股指:稳定经济,股指多单轻仓
经济层面上,国内对经济的运行下行压力感觉较大,稳定经济的政策呼吁再度声音高起。房地产方面,近期呼吁房地产的舆论较多,多偏向于稳定经济。部分地方政府对“宣传”买房较为积极。从高层方面,稳定重点省份的经济成为重点,经济下行需要的政策力度更大。央行已经引导降息,市场流动性较为充足,股指多单轻仓。
操作建议:多单轻仓

国债:引导降息预期,国债多单轻仓
在经济层面上,目前市场对国内经济下行的压力担忧仍然较重。逆周期调节方面,央行再度下调逆回购利率以及中期借贷便利利率,成为引导市场利率下行的先导。短期来看,稳定经济的政策需求不能及时补上,央行的降息导致的流动性及其宽松,利率有望进一步下行,国债多单轻仓。
操作建议:多单轻仓

贵金属:美联储纪要出炉 金银震荡偏弱
周三晚间,COMEX黄金期货下跌0.7%报1776.70美元/盎司,COMEX白银期货下跌1.7%报19.732美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2212主力合约报388.00元/克,下跌0.56%;沪银2212主力合约报4390元/千克,下跌1.17%。
周三晚间,美联储会议纪要出炉,与会者除了提及持续加息是合适的,重申高通胀根深蒂固风险,也提及过度加息的风险。另外美国7月零售销售额环比持平不及预期。隔夜美债利率和美元指数均上行,金银承压下跌。近期美国多个通胀数据均降温,然而劳动力市场薪资增速仍处高位,尽管供需紧张程度有所缓解但仍失衡,未来核心通胀仍有上行压力。过去半个多月来,贵金属反弹主要逻辑在于加息预期的回落,但随着多头逻辑兑现,贵金属反弹或暂缓,后续或更多受到美联储官员发言,及市场软着陆预期升温的影响。
操作上建议:轻仓试空。

铜铝: 全球工业品显著分化 铜冲回落铝温和上涨
周三晚间,国际工业品商品价格显著分化,前期冲高的铜锌均高冲高回落,近期相对温和的伦铝收涨。截至收盘,伦铜期货收报在7920美元/吨,下跌1.07%,伦铝期货报在2413.5美元/吨,上涨0.71%,国内有色铜铝夜盘涨跌分化,沪铜期货主力合约收报在61460元/吨,下跌的1.00%,沪铝期货主力合约报在18585元/吨,上涨0.49%。近阶段有色市场近一个月的低位反弹主要是对前期过快过猛的下跌进行修复,反弹可谓意料之内,趋势却难逆袭反转。尽管面对近期市场绘声绘色的收储传闻和国内外用电荒引发的供应影响,短期电解铝供应端压力阶段性减少,尤其是本周有关四川等多地因电力紧张引发的工业企业让电于民的消息,使得未来一到两周内可能有超百万吨的氧化铝和电解铝建成产能面临短期停工风险,然而当前有色金属等大宗商品的主线并不全在供应端,而是需要从更大视野看宏观主线下的资产配置和需求前景。尤其是面对国内外复杂严峻的宏观形势和经济衰退威胁,国内外需求复苏远不及预期且面临疫情等更多威胁,并不支持有色等大宗工业品进一步持续反弹,在经历一轮修复和多头主力挤仓后,短期大家需要对有色金属新一轮价格反弹后回落风险要做好思想准备和应对预案,投资者需积极应对市场潜在波动放大的威胁,注意资金管理和风控。

锌镍:锌技术性调整,镍偏弱震荡
周三晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌2.64%。欧洲能源问题暂时无解,欧洲锌锭供应紧张局面加剧。国内锌精矿加工费低位,供应紧张局势未改。精炼锌内外盘倒挂,锌精矿进口盈利窗口关闭。国内限电范围有所扩大,锌锭短期供给偏紧。需求方面,整体仍旧相对平淡,下游镀锌开工率上行,压铸锌合金开工率大幅下行。库存方面,LME库存低位,本周略微增加,国内社会库存本周累库,上期所库存变化不大。昨晚公布的美联储会议纪要市场解读不一,整体表述是近鹰远鸽的态度。锌在连续上涨之后有回调压力,建议短线多单暂时减仓,中线等待逢低做多机会。

周二晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.59%。基本面方面,电解镍产量持续增长,进口盈利盈利窗口关闭。镍铁方面,印尼项目持续放量,国内铁厂仍处于亏损减产的状态。需求端,不锈钢库存压力减弱,产量或企稳。而新能源领域,中间品使用比例大幅上行,镍豆需求减少。终端需求转好或在慢慢正反馈至硫酸镍环节,但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格。库存方面,LME库存继续下行,国内上期所库存继续大幅增加。镍基本面仍然偏弱,短线在16万-18万震荡。

螺纹钢:昨日成交萎缩 期螺持空为主
周三夜间期螺小幅震荡。昨日上海钢联建材成交量11万吨,大幅回落。供需面来看,长期来看,供需存三减。根据上海钢联数据,供给铁水产量218.7万吨/日,螺纹钢产量252.88万吨,环比改善,同比仍然处于偏低位置。需求Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为14.8万吨,同比下降19.9%,环比下降7.5%。钢材库存同比回落,库存压力减少。地产数据偏空,根据国家统计局数据,房屋新开工1-7月下降36%,继续探底,但政策面转暖。在政策刺激数据好转前,仍建议期螺远月沽空为主。

铁合金:黑色系商品整体回落 铁合金收到波及
锰硅:周三夜盘黑色系商品小幅震荡。目前从原料来看,锰矿发运总体偏少,但锰硅生产大幅减少,对锰矿形成压力,锰矿下跌后,锰硅生产亏损缩窄,但前期减产落地后产量大幅减少。Mysteel数据来看,7月锰硅产量64万吨,远小于供需平衡位置。 Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国34.37%,较上周增1.79%;日均产量19940吨,增110吨。短期来看钢厂有复产预期,锰硅产量低位环比略有复苏,钢招早于上月,市场或偏强为主。
硅铁:周三夜盘黑色系商品小幅震荡。硅铁产量减少,但减幅不及锰硅。Mysteel:2022年7月调研统计全国硅铁主产区企业约136家,7月全国硅铁产量为46.13万吨,上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国40.17%,较上期增0.52%;日均产量13801吨,较上期增230吨。硅铁生产重获利润,生产减幅不足,市场或相对偏弱。但近月持仓偏高建议观望为主。

铁矿石:地产延续弱势 盘面弱势震荡
周三夜盘铁矿石主力合约延续震荡,截止收盘,铁矿01合约跌19至687.5,跌幅2.69%。宏观方面,经济下行压力增大,7月地产数据弱势,复苏不及预期。产业方面,钢联数据显示钢厂铁水产量增加,铁矿石需求上升,但是钢材需求较弱,钢厂复产动力不及预期。操作上建议偏空为主。

玻璃:供应高位 弱势反弹
周三夜盘玻璃主力合约在跌至前底附近后弱势反弹。玻璃在金九银十的旺季预期补库后需求快速回落,房地产数据弱势让投机需求降温。在前期反弹影响下,玻璃供应端企稳,维持高位,供需仍过剩状态,需求不及预期情况下,仍将震荡回落。操作上建议逢高做空为主。

焦炭焦煤:焦炭现货提涨 期货震荡运行
周三夜间,焦炭2209低位开盘,震荡运行,报收2850,下跌86.5,跌幅2.95%。部分地区对焦炭采购价格二轮提涨,焦企利润修复,开工积极性回升。铁水产量低位反弹,提振炉料需求。焦炭现货流转顺畅,提涨修复盘面升水,短期期货价格维持震荡格局,建议短线操作。
周三夜间,焦煤2209低位开盘,震荡运行,报收2153,下跌29,跌幅1.33%。国内煤矿开工回升,整体供应稳定。蒙煤进口年内高位,口岸库存累积。焦企利润修复,焦炭产量及铁水产量均有反弹,支撑焦煤需求。期货盘面震荡为主,建议短线操作。

豆类:多头买入 美豆收涨
周三CBOT大豆期货市场收盘上涨,多头逢低吸纳。不过本周一些干燥地区将出现降雨,1.5到2英寸的降雨足以让大豆作物很好的灌浆,完成生长。这将抑制美豆反弹的空间。11月期约收高9美分,报收1390美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘低位窄幅震荡,多空在当前位置博弈明显,库存低位与供给增加让美豆摇摆,不过天气升水在减弱,美豆反弹幅度下降,短线偏空操作为宜。

油脂:油粕套利打压 美豆油震荡下挫
周三CBOT豆油期货市场收盘下跌,主要受到油粕套利交易的压力。12月期约收低0.46美分,报收65.60美分/磅。受此影响,夜盘连豆油震荡收跌。
周三BMD毛棕榈油期货呈现区间牛皮整理走势,出口环比下滑,制约马棕油走高幅度。10月毛棕榈油期约上涨18令吉或0.43%,报收4,200令吉/吨。夜盘马棕油下挫。受此影响,连棕油夜盘震荡收低。
周三ICE加油菜籽期货市场收盘略微上涨,当天大盘呈现区间振荡态势。11月期约收高2.20加元,报收815.60加元/吨。夜盘菜油近强远弱,小幅收跌,菜油近期表现与其他两大油脂相反的走势,豆棕强时菜油弱,豆棕弱时菜油强的特征。近期油脂市场整体表现疲软市场依旧等待新的题材刺激。短线偏空操作。

白糖: 原糖下跌 巴西燃料走弱打压
原糖期货收低。10合约下跌0.03美分/磅,跌幅为0.2%。巴西石油公司下调汽油价格近5%。对于糖厂有继续提高制糖比的动力。这显著打压价格,近期不断调整。夜盘郑糖低位震荡。旺季来临,消费带动价格才能脱离底部,否则将延续震荡。操作上建议短线交易为主。

棉花: 美棉调整 郑棉大幅下挫
美棉技术性调整,市场显著超买。12合约下跌3.31美分/磅,跌幅为2.8%。虽然天气忧虑仍旧影响市场,但短期价格超买引发技术性调整。另外,美元走强也打压棉价。夜盘郑棉大幅回落,外盘回调对国内产生明显打压。虽然纺织织造指标短期有好转,但库存压力仍存。操作上建议短线交易为主。

生猪:期货稳中有涨 期货近强远弱
周三生猪期货近强远弱,近月LH2209上涨1.06%,暂报20525元,主力LH2301暂报22505元,较上日结算价涨0.38%。现货方面,据汇易网信息,河南报价21-21.5元/公斤,较昨日0.3元/公斤;山东报价21.1元/公斤-21.7元/公斤,较昨日持平。从供需来看,9月开始国内猪肉消费将季节性上升,而根据前期仔猪出生数据推算的肉猪供应来看,8、9月供应偏低,10月开始环比增加,对应着11、12、1月供需面是否面临缺猪的情况仍无法确定。但目前肥标猪价差转正,市场对未来看涨预期较强,且暂时无法证伪,预计盘面近期维持偏强走势。激进投资者可轻仓短多。养殖企业逢高套保锁定利润为主。

玉米: 现货偏弱 期货下跌
周三夜盘玉米期货下跌,主力C2301暂报2721元/吨,较上日结算价跌0.26%。现货方面,据汇易网,南北港口玉米价格偏弱运行,北方港口粮商自行集港为主,二等收购2670-2690元/吨,集装箱一等玉米收购2800元/吨,广东蛇口新粮散船2780-2820元/吨,集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨,东北玉米价格继续走软,多数深加工企业库存储备至近10月新粮上市。近期国内玉米现货表现偏弱,因新玉米上市临近贸易商上量而下游需求方采购意愿一般,这对盘面亦形成压力。从较长期来看,国内新作产需缺口继续存在,盘面估值偏中性偏低,玉米后期震荡筑底可能性较大。操作上,低位多单持有。

苹果:看好中秋节市场 苹果延续上涨
周三,苹果期货延续上涨。主力合约AP2210震荡上行,收9086,较上一交易日涨1.39%,增仓0.2万手,持仓13万手。库存偏低,存储商及冷库对今年中秋节市场需求比较看好。部分地区早熟苹果有上色困难、返青等现象,嘎啦出货速度放缓,对库存苹果冲击力度减弱。关注晚熟富士优果率情况,操作建议震荡偏强思路对待。

花生:反弹无力 花生维持震荡
周三,花生期货小幅上涨。主力合约PK2210冲高回落,收9658,较上一交易日涨0.08%,减仓0.5万手,持仓8万手。局部地区降雨,新花生暂未大量上市,关注上市进程。高温之下存货商出货意愿增强,但下游批发市场采购不多。等待新米有效供应市场,短期建议暂时观望。

原油:美国原油库存大幅下降 油价小幅反弹
美国原油出口量创历史新高,商业原油库存降幅超预期,国际油价出现反弹。美国能源信息署数据显示,截止2022年8月12日,包括战略储备在内的美国原油库存总量8.8611亿桶,比前一周下降1046万桶;美国商业原油库存量4.24954亿桶,比前一周下降706万桶;美国汽油库存总量2.15674亿桶,比前一周下降464万桶;馏分油库存量为1.12256亿桶,比前一周增长77万桶。技术面,国内油价短期维持震荡运行。操作建议:暂时观望。

橡胶:胶价维持底部区间震荡
目前天然橡胶基本面支撑表现弱势,东南亚产区处于旺产季,整体供应放量趋势不改。下游轮胎市场需求放缓,同时出口订单下滑明显,出口对轮胎厂家销量支撑减弱,厂家销售压力进一步增加。当前轮胎厂家整体开工弱势维稳,个别厂家出现减停产行为。技术面,胶价RU2301近期或将维持底部12500-13500区间震荡。操作建议:震荡思路操作。

PTA:油价止跌反弹 PTA跌势放缓
周三夜盘TA2301收跌1.06%。PTA部分检修装置重启,供应端逐渐回归,现货走弱基差收敛,订单不足叠加限电影响,下游聚酯及织机开工下滑,成品库存居高不下,需求暂时未有改观。成本方面,原油价格止跌反弹,PXN价差维持坚挺,PTA加工费中性偏高,成本有支撑但驱动减弱。短期PTA绝对价格仍受成本影响,关注油价走势及供需改善情况。建议依据油价滚动操作。

聚烯烃:聚烯烃延续弱势震荡
周三夜盘塑料2301收跌0.30%、PP2301收跌0.47%。当前检修维持高位,国内产量仍然受限,进口窗口部分打开,到港货源略有增加,但供应压力暂时不大。部分地区执行错峰用电,下游开工局部下滑,原料需求走弱,石化去库节奏缓慢,贸易商主动降价销售,市场预期未有改观。短期延续低位弱势震荡,关注后续供需改善情况。建议震荡偏空思路。

燃料油:燃料油稳定 成本端回升
周三夜间,原油价格回升,基本面信息较好推涨原油价格,燃料油区间震荡。近期虽然焦化利润表现转好,但是山东地区一次减压装置开工率持续走低叠加催化利润表现不佳。燃料油市场供应偏弱的同时,市场对燃料油需求也略显不足。国际燃料油库存近期再次下降,需求较为稳定。多国持续高温,天然气价格过高导致燃料油需求稳定,沙特等中东国家近期大量采购燃料油保证本国电力供应,但是成本支撑松动带动燃油走势偏弱。
操作建议:震荡思路

沥青:沥青稳定 走势震荡
周三夜间,国际原油回调,沥青价格走势震荡。根据百川盈浮数据,截至2022年8月10日,全国沥青炼厂开工率维持低位,开工率为33.79%,市场供应量持续偏紧。库存方面,本周沥青炼厂库存率约为30%左右,8月开始,逐渐进入沥青需求旺季,但是目前市场供应水平偏低,导致库存水平下降明显,库存压力较大。近期国际原油价格波动较大,导致从业者信心略显不足,观望情绪略浓,大规模采购情绪不高,由于国内供应偏紧,进口贸易商港口交投情绪尚可。
操作建议:震荡思路

甲醇:开工或继续提升 甲醇震荡整理
夜盘甲醇期货主力MA2301合约收盘2433元/吨,较上一交易日跌幅1%,减仓10万手,持仓94万手。国内供应端,前期停车检修装置陆续恢复,产量存在上涨预期,生产企业仍有出货需求,价格或维持弱势震荡为主。操作建议:震荡思路操作。

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