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股市步步高升债市上下两难

2016年4月18日 08:40

2016年4月18日 08:40

   我国3月消费物价指数(CPI)同比增长2.3%,与上月持平,低于市场预期,为下一步管理层采取适度的货币政策留有一定空间。国家统计局公布的3月制造业采购经理人指数(PMI)为50.2,重回荣枯线上方。制造业PMI上升预示着工业经济运行情况可能进一步好转,从而将有助于提振市场信心。上周五国家统计局公布的一季度GDP数据好于市场预期,中国经济出现筑底的积极信号。从短期看,供给侧改革和前期的稳增长政策已经逐渐显效。从中期看,经济复苏和货币政策趋松预期将有利于股票市场展开结构性行情。
  上周沪指大盘创出2月底二次探底以来的周线高点,本周在时间上较为关键,2月29日以来的反弹历时7周,市场在第8周变盘的可能性增加,值得警惕。技术上,图形结构呈现明显的高点和低点交替抬高的良好上行节奏,成交也呈现上涨放量调整缩量的特征,这种走势就是典型主力多头控盘走势。上周五是股指期货1604交割日,盘面上的热点不多,沪指大盘整体呈现窄幅振荡格局。而指数未能持续上行的重要原因就是增量资金不足,尤其是近两日持续缩量,振荡休整蓄势迹象明显。
  整体来看,随着实体经济触底好转,上市公司盈利能力提升将逐渐提升市场参与主体热情,只要有盈利效应和增量资金不断介入,上证指数仍有站上3100点的基础,二季度谋求3200点也不是没有可能性。但是我们也要清醒看到,3100点一线是去年9月重要成交密集套牢区,压力较大,振荡蓄势放量突破方会有效。我们的观点是,随着市场信心恢复和多种利好浮出,指数本周或将进行方向选择,先下蹲后突破上扬或是主基调。操作上,短线切忌盲目追高,采取逢回调以沪指20日均线做防守参与波段多单策略。
  相对于股市,国债延续高位振荡的概率较大。首先,3月消费物价指数(CPI)同比增长2.3%,虽与上月持平,但权重较大的肉类蔬菜价格在高位运行,通胀预期将限制国债价格走高。其次,商品期货和个股盈利效应会引导资金流向更具效率的市场,从而压缩国债上涨空间。最后,此次宏观数据改善是否是转折起点尚无法定论,国债不可能大幅下挫。因此,对于国债投资机会,笔者认为5年期主力合约有可能在100.150—99.500之间运行,要打破僵局需关注货币政策和通货膨胀率变化。                                (作者单位:中原期货)

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